акцій).
Питання про ступінь дискретності транспарентності компанії і пов'язаної з цим ліквідності компанії: чи повинні застосовуватися знижки на недостатню ліквідність або премія за недіверсіфіціруемий ризик у ставці дисконтування, а якщо повинні, то яка їх величина. p> Регламентація фінансового обліку в закритих компаніях (особливо якщо вони не є акціонерними товариствами) нечітка, і методи обліку можуть відрізнятися в значній мірі. p> Відсутність готового фондового ринку для закритих компаній і, як наслідок, складність і висока вартість продажу частки закритої компанії. p> Акціонер закритої компанії, як правило, одночасно є і менеджером компанії або, принаймні, бере активну участь в її оперативному управлінні. Відсутність чіткого визначення функцій менеджера і власника призводить до неможливості поділу витрат (на особисті та організаційні), а також чіткого членування на зарплату менеджера і дивіденди. Зазначимо, що оцінка вартості закритої компанії проводиться на основі існуючих принципів оцінки, однак вищевказані особливості роблять безпосередній вплив на даний процес. Ринок закритих компаній. p> В«Ринок персиків В»іВ« ринок лимонів В»на ринку закритих компаній Оскільки акції закритих компаній не котируються на фондовому ринку, а угоди з акціями/частками участі в них не можуть проводитися в інформаційному полі фондового ринку, то такі угоди повинні відбуватися на іншому (неорганізованому) ринку - ринку закритих компаній. Ринок закритих компаній являє собою стихійний механізм, забезпечує здійснення даного виду угод. Слід зазначити, що однією з різновидів цього ринку є система аукціонів, за допомогою якої відбувається реалізація державних пакетів акцій таких російських компаній, як ДЗО ВАТ РАО В«ЄЕС РосіїВ» і т.д. p> Існування даного виду ринку об'єктивно необхідно в будь-якій національній економіці, але його функціонування може породжувати ряд парадоксів, пов'язаних з асиметрією інформації. p> Теорія ринків з асиметричною інформацією була розроблена Дж. Акерлофом, М. Спенсом і Дж. Стігліц. Дана теорія дає відповіді на наступні питання:
Чому на ринку не завжди відразу високо оцінюються деякі компанії? p> Чому частина молодих компаній в певний період розвитку значно переоцінюється і породжує В«мильні бульбашкиВ» на фондовому ринку? p> Чому велике число угод з продажу компаній через систему аукціонів визнаються не відбулися?
Незважаючи на те що дані питання стосуються різних аспектів, вони мають єдину основу - асиметричність інформації. Під інформаційною асиметрією розуміється ситуація, коли одна зі сторін угоди обізнана про предмет угоди більшою мірою, ніж інша. Наприклад, позичальники мають більше відомостей про своє фінансове положенні, ніж кредитори; продавці в найдрібніших подробицях обізнані про якості автомобіля; керівництво компанії, на відміну від акціонерів, отримує більше інформації про внутрішньокорпоративних справах. Незважаючи на очевидність концепції асиметричної інформації, про...
