,%
Відсоток шкірного джерела
Короткотермінові позики
2000
7,0
10
Довготермінова заборгованість
4000
8,0
20
Прівілейовані Акції
10000
10,0
5
Звічайні Акції
100000
13,5
50
Нерозподілений прибуток
30000
13,0
15
Разом заборгованості и власного АКЦІОНЕРНОГО Капіталу
146000
100
Як Бачимо, ВАРТІСТЬ Капіталу зростає Із 7% для короткотерміновіх Банківських позик до 13,5% для Звичайний акцій. Головна причина того - фактор годині. Банківські позики - це, як звичайна, короткотермінові позики, шо їх сплачують ПРОТЯГ року. Ризико невеликий, и витрати на позику ніжчі, чем у довготерміновіх позик. Далі Йде довготермінова заборгованість, в Якої Трохи вища ВАРТІСТЬ Капіталу, ТОМУ ЩО Боргі мают буті Сплачені у визначеня годину (для облігацій), та ще того, что в разі банкрутства спершу розраховуються з ВЛАСНИК облігацій, а потім Із ВЛАСНИК звичайна акцій. ВЛАСНИК звичайна акцій різікують найбільше, бо вкладають гроші на Найдовший Период - на весь годину Існування ПІДПРИЄМСТВА, того смороду вімагають скроню ставку доходу як компенсацію за цею додатковий ризико.
середньозваженим ВАРТІСТЬ Капіталу ПІДПРИЄМСТВА візначають так:
Середньозважена Питома вага позіченіх Питома вага власного
ВАРТІСТЬ Капіталу = коштів х ВАРТІСТЬ х + Капіталу х ВАРТІСТЬ
(СЗВК) (1 - ставка Капіталу) власного Капіталу
Пітому Вагу позіченіх коштів та власного Капіталу віраховують діленням кожної складової Частини Капіталу на весь капітал.
Приклад.
Таблиця .. 4. p> Вирахування СЗВК
Джерело фінансування
ВАРТІСТЬ Капіталу,%
Частка, % /Td>
ВАРТІСТЬ Капіталу *
Частка, % /Td>
Облігації (1 - ставка податку) '
7,00
35
2,45
Прівілейовані Акції
11,00
5
0,55
Звічайні Акції
13,50
60
8,10
Разом середньозваженої вартості Капіталу
11,1
' Если ВАРТІСТЬ Капіталу від облігацій становіть 10%, а ставка податку - 30%, те ВАРТІСТЬ Капіталу від облігацііі з урахуванням ставки податку дорівнюватіме 7% (10% * 0,7). p> Зміни відповідніх часток різніх джерел фінансування або Зміни відповідніх значень вартості Капіталу могут підвіщіті або Зменшити середньозваженим ВАРТІСТЬ Капіталу. Надмірне фінансування за рахунок одного джерела может негативно вплінуті на середню ВАРТІСТЬ Капіталу. Особливо відчутне це тоді, колі предприятие має забагато боргів. У такому разі фіксовані фінансові зобов'язання, что зростають, могут збільшити ризико неплатоспроможності, а це збільшує ВАРТІСТЬ Капіталу за рахунок Боргу та Загальну ВАРТІСТЬ Капіталу ПІДПРИЄМСТВА.
4. Планування структурованих Капіталу
При плануванні структурованих Капіталу визначальності є Такі фактори:
1. Стабільність продажів: стабільний продажів Забезпечує рівномірній Потік Копійчаної надходження. Тому предприятие Зі стабільнім ОБСЯГИ продажів может брати на себе больше кредитних зобов'язань, оскількі йо ризико невіплаті процентних ставок за кредити є невісокій.
2. Структура актівів: окремі активи підходять на роль змусить за кредити краще, чем Другие. У зв'язку з ЦІМ існує низька правил:
• активо загально Використання (Наприклад, Будівлі, земля) больше підходять, чем активо СПЕЦІАЛЬНОГО Використання (Наприклад, Спеціальне технологічне обладнання). У разі необхідності Перші легше реалізуваті,...
