аведеним визначенням, рівень ліквідності i-тої цінного паперу, досягнутий в ході торгової сесії, може бути охарактеризований співвідношенням:
(21)
де - коефіцієнт ліквідності i-тій цінного паперу в ході торгової сесії;
- загальна вартість куплених пакетів i-тій цінного паперу;
і - відповідно ціна за одиницю і загальна кількість одиниць /-тої цінного паперу в кожному з г придбаних пакетів в ході торгової сесії.
Аналіз формул (13) - (19) показує, що в загальному випадку ні співвідношення обсягів попиту та пропозиції, ні співвідношення цін попиту та пропозиції, ні спред разом або окремо не можуть охарактеризувати рівень ліквідності цінного паперу з тією повнотою, яку забезпечує використання коефіцієнта ліквідності, оскільки кількість проданих пакетів р не дорівнює кількості пакетів, запропонованих до продажу q , тобто р в‰ q. У загальному випадку можна вважати, що коефіцієнт ліквідності є стохастичною функцією трьох зазначених вище показників:
(22)
І тільки в одному випадку, коли всі пакети пропонуються до продажу за однією і тією ж ціною і пропозиції на купівлю також не мають цінових відмінностей, формула (21) для коефіцієнта ліквідності може бути подана у вигляді:
(23)
або
(24)
Якщо на Протягом періоду часу відбулося N торгових сесій, з яких результативними по відношенню до i-тій цінному папері було торгових сесій (тобто на кожній з них полягала хоча б одна угода з О¶-тій цінним папером), середнє значення коефіцієнта ліквідності обчислюється за формулою
(25)
де - значення коефіцієнта ліквідності i-тої цінного паперу на О¶-тієї торгової сесії.
При цьому відношення може служити ще одним показником ліквідності цінного паперу в період часу t.
Очевидно, що i-тая цінний папір є ліквідною за умови, що й. Якщо при, цінний папір має обмеженою ліквідністю, причому рівень її ліквідності буде тим нижче, чим менше значення цих показників.
Співвідношення попиту і пропозиції однієї і тієї ж цінного паперу не є постійною величиною і може змінюватися від однієї сесії до іншої. Відповідно, буде змінюватися і коефіцієнт ліквідності.
Розглядаючи коефіцієнт ліквідності як випадкову величину, а сукупність його значень протягом N торгових сесій як статистичну вибірку цієї випадкової величини, міру розсіювання сукупності значень можна оцінити шляхом обчислення їх середньоквадратичного відхилення:
(26)
де - кількість значень коефіцієнта ліквідності в-тій підгрупі.
Якщо групування значень коефіцієнта не проводиться, то формула (14) прийме вигляд:
(27)
Для операторів фондового ринку важливо знати, наскільки великий розкид г думок коефіцієнта ліквідності е порівняно з його середнім значенням е період часу м.
Узагальнену оцінку цього розкиду дає коефіцієнт варіації:
(28)
Чим менше значення, тим менше розкид значень коефіцієнта ліквідності щодо середнього його значення в період часу г , тим стабільніше рівень ліквідності i-тої цінного паперу.
Таким чином, використання коефіцієнтів і дає досить повне уявлення про характер ліквідності цінних паперів і дозволяє їх зіставляти один з одним, тобто групувати за рівню ліквідності протягом усього періоду їх обігу на фондовій біржі.
Запропонована методика, що базується на використанні як вичерпної характеристики рівня ліквідності цінного паперу показників коефіцієнта ліквідності і коефіцієнта варіації його значень протягом певного періоду часу (Тиждень, місяць, квартал і т. д.), дозволяє фондовій біржі, операторам і аналітикам ринку оперативно і адекватно оцінювати ліквідність цінних паперів, зіставляти і групувати їх за рівнем ліквідності і ступеня його стабільності.
При цьому саме фондова біржа має найкращі можливості для формування та оприлюднення відповідної інформації для операторів ринку.
В даний час самі інституційні інвестори повинні мати власну систему управління стійкістю в передкризових ситуаціях.
Для пенсійних фондів головним показником, що потребує особливої вЂ‹вЂ‹уваги, якого є коефіцієнт реального доходу, в умовах кризи, падіння ринку корпоративних цінних паперів і високого інфляційного тиску особливу привабливість набувають державні цінні папери, зокрема МЕУЖКАМ, винагороду по яких прив'язане до рівня інфляції, але без встановлення певного стелі. Як показала практика, ті НПФ, які активно вкладалися в ці папери, виявилися у виграші.
Відносно ж ринку страхування, для мінімізації ризиків, пов'язаних із зростанням власного утримання ризиків, збитковості основної діяльності та при інвестуванні активів у фінансові інструменти, необхідна подальша капіталізація страхових компаній, використання інструментів диверсифікованості ризиків страхового портфеля, вдосконалення ...
