ається зручним інструментом не тільки для інвесторів, але і для емітентів. З одного боку оферта допомагає компанії випускати середньострокові папери і при цьому скорочувати витрати рефінансування боргу. З іншого боку, оферти вигідні для інвесторів, так як ставки по них аналогічні ставками по короткостроковим паперів, а ризики вкладення в облігації з офертою набагато нижче. Разом з тим механізм оферти значно скорочує потенційний термін запозичення і перешкоджає отриманню довгострокових виробничих кредитів. На сьогоднішній день оферти з виплатою раз на рік, раз на півроку і частіше. p> По термінах звернення на первинному ринку переважають короткострокові папери 9не більше 3 років), і на їх частку припадає 70% позик.
2) Форма випуску облігаційної позики
За формою випуску позики розрізняються на дисконтні або купонні, іменні або пред'явницькі, документарні або бездокументарні. У Россі більше поширені купонні облігації у документарній формі на пред'явника.
3) Тип процентної ставки
У разі емісії купонних облігацій компанією емітентом розглядається питання про купонних виплатах і типах процентної ставки. Ставка може бути двох видів: змінна і фіксована. Вибір процентної ставки в Росії пов'язаний з парадоксом. У умовах високих ринкових ризиків, учасники ринку, в першу чергу емітенти, воліють змінні купонні виплати. Ці виплати повинні бути прив'язані до певному інструменту, отражающему вартість грошей на ринку. Проте в Росії такого інструменту не існує, тому й інвестори, й емітенти задовольняються власними уподобаннями щодо вибору якогось єдиного рівня ринкових ставок.
Також на ринку використовується фіксована ставка. Вона дуже вигідна інвесторам, дозволяє їм прогнозувати свої доходи, і позбавлена ​​макроекономічних ризиків (хоча і включає ризик зміни фінансового становища позичальника). Практика показує, що папери з фіксованою прибутковістю більш ліквідні і набагато активніше звертаються на вторинному біржовому ринку, ніж облігації з плаваючими купонними платежами.
5. Вторинний ринок облігаційних позик
Вторинний ринок Росії розвивається вищими темпами, ніж первинний. Основними індикаторами зростання вторинного ринку є не лише сумарні обсяги торгів, але і кількість укладених угод, кількість торгованих паперів.
За думку фахівців, визначити справжні обсяги позабіржового ринку в Росії досить складно, тому оцінити їх можна приблизно. Позабіржові торги співставити з обсягами біржових торгів. А це означає, що вторинний ринок облігацій досить великий, і незабаром стане високоліквідним. При цьому інвестори отримують реальну можливість вибору облігаційної позики при прийнятті інвестиційних рішень. Ринок росте з кожним місяцем, зростає і число обертаються на ринку облігацій.
Інвесторам все важче стає аналізувати ринок, тим більше прогнозувати можливі дефолти. Тому вже зараз на ринку вибудовується нова система оцінки інвестиційної привабливості корпоративних паперів. І підставою для цієї системи стали 4 критерії:
В· Прибутковість облігаційної позики
Перш, ніж інвестор виходить на ринок корпоративних облігацій, він порівнює прибутковість різних облігаційних випусків. Так як торги проводяться щодня і прибутковість до погашення також змінюється щодня, інвестор змушений чітко відслідковувати всі зміни ринку і найменші коливання прибутковості.
В· Надійність компанії емітента
Визначення надійності емітента - процес досить трудомісткий і під силу тільки великі професійним організаціям з потужним штатом експертів-аналітиків.
В· Ліквідність облігаційної позики на ринку
Невисока ліквідність облігаційної позики є одним з найбільш значущих ризиків. Зараз будь-який інвестор ризикує втратити свої гроші через те, що в певний момент не зможе швидко перевести інвестовані кошти в готівку. Мінімізувати ризик ліквідності можна двома способами. Перший - це створення високоліквідного вторинного ринку, другий - розміщення облігаційних позик з офертами. Обидва ці способи активно використовуються в Росії, однак при цьому важливо знати, що перший спосіб більш прийнятний для інвесторів та емітентів.
В· Макроекономічні ризики інвесторів
Дана категорія ризиків для ринку корпоративних облігацій особливо важлива. Вона враховує як загальні ринкові ризики, так і ризики по конкретному облігаційному позиці. Загальні ризики виникають внаслідок тісного взаємозв'язку кон'юнктури ринку з макроекономічними показниками, і цей тісний зв'язок багато в чому обумовлена поведінкою інвесторів.
6. Переваги облігаційних позик
1) залучення значних обсягів грошових коштів на тривалий строк;
2) маневрування при визначенні показників випуску: всі параметри облігаційної позики (обсяг емісії, процентна ставка, терміни, умови обігу та погашення і т.д.) визначаються емітентом самостійно;
3) оперативне ...
