завідомо збиткові фонди. Кілька фондів просто не встигли «розкрутитися» до середини 1998 року і оголосили про самоліквідацію.
Девальвація рубля восени 1998 р - найважчий удар по всіх рублевих інструментів і фондам, орієнтованим на держоблігації. Попит на ці інструменти досі невеликий, і тільки чотири фонди змогли після кризи не втратити всіх наявних пайовиків. Інші фонди втратили клієнтів і були змушені закритися, так як наприкінці 1998р.- Першої половини 1999 року російські пайовики не виявляли великого інтересу до фондам.
Фінансова криза стала іспитом для всіх російських фінансових інститутів. І російські пайові фонди, на відміну від багатьох комерційних банків, цей іспит пройшли. За час кризи по-справжньому не збанкрутувала жодна керуюча компанія, і жоден пайовик не поскаржився у Федеральну комісію з ринку цінних паперів на те, що його права порушені в якомусь з фондів. По-перше, пайовики могли контролювати процес знецінення активів. По-друге, ці активи в результаті кризи нікуди не пропали і не зникли.
рік після кризи для російських пайових фондів виявився складним. Всі керуючі компанії були змушені скорочувати персонал, а низька рентабельність бізнесу ставила фонди на межу зникнення.
Важливу роль у розвитку інституту колективних інвестицій в РФ зіграла «Комплексна програма заходів щодо забезпечення прав вкладників і акціонерів», затверджена Указом Президента РФ від 21 березня 1996 №408. Програма віднесла до інституту колективних інвестицій акціонерні інвестиційні фонди, пайові інвестиційні фонди, кредитні споживчі кооперативи (кредитні спілки), недержавні пенсійні фонди та інвестиційні банки. Надалі для пайових фондів Федеральною комісією з ринку цінних паперів (нині ФСФР) була створена міцна нормативна база, основу якої становить, в першу чергу федеральний закон №58-ФЗ «Про інвестиційні фонди» від 29 листопада 2001р.
Таким чином, за період з 2001 по 2004 р загальна кількість зареєстрованих ПІФів зросла більш ніж у 5,5 разів. При цьому кількість працюючих фондів на кінець 2004 р (45 в 2001 р) збільшилася в 6 разів - до 273. До 2002 р не проводилося офіційного поділу фондів по виду активів, але 14 серпня 2002 ФКЦБ Росії прийняла постанову №31/пс «Про затвердження Положення про склад і структуру активів акціонерних інвестиційних фондів і активів пайових інвестиційних фондів». Відповідно до нього фонди були розділені на фонди акцій, облігацій, змішані, фонди грошового ринку, фонди фондів, індексні фонди, фонди нерухомості, венчурні (пізніше, на початку 2004 р, регулятор додав іпотечні фонди, а в квітні 2005 р -фонди прямих інвестицій). Вже 23 жовтня 2002 Федеральною комісією були зареєстровані перші фонди нового типу - ними стали закриті пайові фонди акцій.
Протягом 2003 практично всі нові різновиди фондів були зареєстровані, лише фонди фондів стали новинкою 2004 Таку пізню появу фондів пояснюється відсутністю в 2002-2003 рр. достатнього набору перевірених часом пайових фондів для побудови диверсифікованого і конкурентоспроможного портфеля з ПІФів. Найпомітнішими серед нових типів пайових фондів стали, звичайно, фонди нерухомості. Це видно і по тому, що їх кількість переважало в числі знову зареєстрованих. До 31 березня 2005 в Росії працювало вже 39 фондів нерухомості (зареєстрований був 41 фонд).
Так за невеликий проміжок часу відбулося розширення класифікаційних ознак по об'єктах інвестування, причому, всередині існуючих категорій стали відокремлюватися ще більш вузькі групи фондів.
.2 Сутність пайових інвестиційних фондів
Пайовий інвестиційний фонд - це об'єднані кошти інвесторів, передані в довірче управління компанії. Сам пайовий інвестиційний фонд не є юридичною особою - це так званий «майновий комплекс», а по суті, це інвестиційний портфель. Вкладаючи грошові кошти в пайовий інвестиційний фонд, інвестор фактично укладає з керуючою компанією договір довірчого управління і стає власником інвестиційних паїв. Як видно з цього визначення, в залежності від аспектів розгляду можна дати різне тлумачення пайовим інвестиційним фондам: майновий комплекс, інвестиційний портфель, фінансові посередники, суспільні відносини та ін.
Найбільш повно розкриває сутність ПІФів директива Ради Європейських Співтовариств від 20 грудня 1985 №85/611/ЕЕС «Про координацію законів, правил та адміністративних положень, що регулюють підприємства колективних інвестицій в обертаються цінні папери» (Директива Ради ЄС про інвестиційні фонди). Згідно з директивою, інвестиційні фонди визначаються як «підприємства колективних інвестицій в обертаються цінні папери» (UCITS). Під ними розуміються підприємства, виключним предметом діяльності яких є колективні інвестиції в обертаються цінні папери та/або інші ліквідні активи, що привертають...
