ивідентів;
- поточний дивідент; - ставка доходу, необхідна інвестором.
. При q=const - модель постійного зростання.
(1.2)
- величина ДИВІДЕНТ на найближчий прогнозований період.
. q? const - модель змінного зростання
(1.3)
Особливість останнього способу полягає в тому, щоб знайти період часу N, після якого очікується зростання дивідендів з постійним темпом q.
Ставку ДИВІДЕНТ можна розрахувати за формулою:
(1.4)
- величина, виплачуваних річних дивідентів; - номінальна ціна акції.
Прибутковість акцій складається з наступних складових:
? відсотків (купонного доходу);
? різниці в курсової вартості акції;
? доходу від реінвестування купонного доходу.
Акція характеризується фіксованим поточним доходом, що представляє постійні фіксовані виплати протягом ряду періодів.
Прибутковість акцій можна визначити як дохід, що припадає на одиницю інвестицій.
Виділяють поточну і кінцеву дохідність акції
Поточна прибутковість акції:
, (1.5)
D - величина, виплачуваних річних дивідентів;
- ціна придбання акції.
Поточна ринкова дохідність:
(1.6)
- поточна ринкова ціна акції
Показник кінцевої прибутковості:
(1.7)
- ціна продажу акції;
- величина дивідендів, виплачена в середньому в рік (знаходиться як середнє арифметичне).
. 3 Оцінка ризику інвестицій у цінні папери
Термін ризик використовується з давніх часів, родом від латинського слова - ridsicare (означає маневрувати серед скель ). В давнину результат морського походу був покритий невідомістю. Тому термін ризик узятий для самих різних галузей діяльності, включаючи фінансову.
Фінансова діяльність багатьох комерційних підприємств пов'язана з підприємництвом. Це означає, що основним по відношенню до комерційному підприємству виділяють підприємницький ризик. Ризик - це одна з основних ознак підприємницької діяльності. Підприємець веде свою діяльність на удачу, тому ризик пов'язаний з часткою ймовірності цю удачу не одержати. В економічному словнику вказуються види втрат підприємця: Ризик підприємницький - небезпека недоотримання доходу, виникнення матеріальних і фінансових втрат у підприємницькій діяльності .
Беручи свої рішення в умовах невизначеності, підприємці часто керуються інтуїцією, вкладають психологічні, а не математичні мотиви. Очевидно, що всі підприємці одночасно не можуть виправдати своїх очікувань в силу обмеженості ресурсів. Члени підприємницької діяльності діють на ринку неузгоджено, зважаючи на це невизначеність тільки посилюється. Ті, хто неправильно оцінив шанси на успіх підприємства зазнають збитків. Психофізична школа аналізу підприємницького ризику вважала, що вибір рішень в умовах невизначеності в значній мірі залежить від суб'єктивних оцінок підприємцями рівня ризику і прибутковості.
Маржиналісти вважали можливість таких подій, ймовірність яких може бути розрахована і подій, імовірність яких неможливо аналізувати. Марксисти брали ризик за важливий фактор подолання обмеженості ресурсів і активного формування конкурентних переваг організації, тому прибуток є винагородою за ризик.
У неокласичної школі економіки була розроблена модель неприйняття ризику raquo ;, що мала на увазі, що відкриваючи справу, підприємці не лише оцінюють ризик, а так само намагаються вжити заходів щодо його зниження. Дане поведінка отримало назву економічної поведінки підприємців в умовах ризику.
Економісти зі школи інституціоналізму виділяли роль підприємців, що здійснюють інноваційну діяльність в умовах ризику. Технологічні інновації можуть чинити сильний вплив на стан фінансових ринків. Тому, за інноваціями в умовах високого ризику чиняться серйозні зміни в економіці, що впливають на всю економічну обстановку.
Економічна школа кейнсіанства відзначала основну роль невизначеності, яка впливає на економічну поведінку людей. Внаслідок цього відзначаються коливання інвестиційної активності, яке породжує нову невизначеність.
Сучасні теорії ризику засновані на розгляді практичних аспектів різних сфер економічної ...
