діяльності банківському бізнесі, страхуванні, інвестиції тощо Сучасний фінансовий ризик-менеджменту, розробив різноманітні теорії ризику: портфельную (Марковіц, Тобіна та ін.), Модель оцінки вартості фінансових активів (Шарп, Моссіна та ін.), Модель оцінки вартості опціонів (Блек, Скоулз і ін.) І ряд інших.
У ринкових умовах господарювання інвестиційна діяльність організацій пов'язана з прийняттям ризикованих рішень, пов'язаних з невизначеністю великої кількості чинників (причин) їх здійснення. При цьому в умовах ринкової економіки найбільший прибуток, як правило, приносять операції з підвищеним ризиком. Не є винятком і операції з цінними паперами.
Портфель інвестицій формують для збереження капіталу, його збільшення за рахунок зростання курсової вартості цінних паперів, для отримання найбільшого обсягу дивидентів. Основна властивість ризику характеризується тим, що його поява можливо тільки в майбутньому і тісно пов'язане з прогнозуванням і плануванням результатів, а отже і з прийняттям інвестиційного рішення.
Прибуток, на яку розраховує інвестор, здійснюючи інвестиції в цінні папери, завжди залежить від величини ризику. Надійність вкладень залежить від кількості різних типів цінних паперів у портфелі підприємства. Оцінка ризикованості та ефективності інвестицій знаходяться в тісному зв'язку.
Інвестиційні ризики ведуть до зниженням рівня прибутковості підприємства, так як воно може нести збитки.
Інвестиційні проекти, прийнятих в умовах невизначеності, повинні містити облік рівня ризику.
Класифікацію ризиків роблять з метою ефективного застосування відповідних методів і прийомів управління ризиком. Кожному ризику розробляють або вважають свій прийом управління ризиком.
Розглянемо, наведену на малюнку 1.2 класифікацію ризиків, вивчимо характеристики різновидів інвестиційних ризиків.
Ризик втрати прибутку - можливий ризик фінансових втрат у слідстві н?? здійснення протіворіскових заходів (страхування, хеджування і т.д.)
Ризик зниження прибутковості може бути пов'язано зі зменшенням суми процентів (дивідендів) за кредитами, портфельних інвестицій та вкладів. Для інвестицій у цінні папери характерні в першу чергу ризики прямих фінансових втрат.
Біржові ризики показують небезпека втрат від проведених біржових угод. Селективні ризики - це ризики невдалого способу інвестицій, формування збиткового або недостатньо прибуткового інвестиційного портфеля.
Рис. 1.2. Класифікація інвестиційних ризиків
У підсумку, класифікація ризиків - многовариантна, будується в залежності від обраних критеріїв.
Для здійснення кількісної оцінки ризику вкладень в акції, зазвичай спостерігають за динамікою цін і курсів за певний період.
Сутність оцінки ризиків необхідна для того, щоб розглядати майбутній дохід, який може реалізувати фінансовий інструмент, як випадкову величину.
Динаміку курсів акцій представляють у вигляді кінцевої вибірки (з генеральної сукупності {Рi}, де РІ - курс/ціна акції в певний (i) момент часу. Кількісною мірою ризику dshf; ftncz дисперсія випадкових величин Рi як міра розкиду:
(1.7)
де Рср - вибіркова середня, яка розраховується наступним чином:
(1.8)
де n - к-ть спостережень або обсяг вибірки.
На практиці часто використовується статистична міра варіації або широти розподілу - стандартне відхилення?, а також міра відносної дисперсії - коефіцієнт варіації.
Даний показник фінансового ризику показує, на скільки відсотків від середньої очікуваної прибутковості можна помилитися, якщо вкладати кошти в певний вид фінансового інструменту.
Оцінка ризиків доповнюється оцінкою фінансової спроможності емітента та інвестиційної привабливості його акцій. Ця комплексна оцінка ризиків і привабливості акцій лежить в основі стратегії інвестора на ринку цінних паперів. Фактори ризику цінних паперів виділяється зовнішнім середовищем (прикладом служить, ризик законодавчих змін, валютні, процентні ризики та ін.) І внутрішньої для певної компанії причинами (стан менеджменту, фінансова стійкість емітента, досвід роботи персоналу з цінними паперами і т.д.). Тому поділяють власний, суб'єктивно властивий конкретній акції вид ризику, і ринковий, або об'єктивно існуючий ризик, який не залежить від внутрішніх чинників компанії,
(від знань або підготовки персоналу компанії). У реальності власний ризик можна звести до незначній величині правильними діями інвестора або менеджера, тому він зазви...
