ки і змісту; саме в ці роки отримує своє оформлення неокласична теорія фінансів, суть якої полягає в теоретичному осмисленні та обгрунтуванні ролі і механізмів взаємодії ринків капіталу і найбільших національних і транснаціональних корпорацій в міжнародних та національних фінансових відносинах.
З певною часткою умовності можна стверджувати, що неокласична теорія фінансів базується на чотирьох вихідних тезах (посиланнях):
- економічна міць держави, а значить, і стійкість її фінансової системи значною мірі визначаються економічною міццю приватного сектора, ядро ​​якого становлять великі корпорації;
- втручання держави в діяльність приватного сектора мінімізується;
- з доступних джерел фінансування, визначають можливості розвитку великих корпорацій, основними є прибуток і ринки капіталу;
- інтернаціоналізація ринків капіталу, товарів, праці призводить до того, що загальною тенденцією розвитку фінансових систем окремих країн є прагнення до інтеграції.
Всі ці тези з очевидністю знаходять підтвердження в сучасний стан і тенденції розвитку глобальної фінансової системи.
У найбільш загальному вигляді неокласичну теорію фінансів можна визначити як систему знань про організації та управлінні фінансовою тріадою: ресурси, відносини, ринки. Ключовими розділами, послужили основою формування цієї науки та (або) ввійшли в ніс складовими частинами, з'явилися: теорія корисності (utility theory), теорія арбітражного ціноутворення (arbitrage pricing theory), теорія структури капіталу (theory о/capital structure), теорія портфеля і модель ціноутворення на ринку фінансових активів portfolio theory and capital asset pricing model), теорія ціноутворення на ринку опціонів (option pricing theory) і теорія переваг ситуацій у часі (state-preference theory).
3.1 Новації в розвитку фінансової науки
Звернення уваги на ринки капіталу і найбільші компанії не випадково. Як показує світовий досвід, у реальній ринковій економіці особливу роль грають акціонерні товариства. Питома вага їх у загальному числі підприємств різних форм власності може бути порівняно невеликим, проте значимість з позиції внеску у створення національного багатства країни винятково висока. Так, в США в даний час 10% компаній є акціонерними товариствами, 10% - товариствами, 80% - невеликими компаніями, що знаходяться в індивідуальній власності; разом з тим на частку кожної з виділених груп компаній припадає відповідно 80, 13 і 7% загального обсягу реалізації продукції та послуг. Ще більш істотний рівень концентрації капіталу і значущості окремих компаній у розвинених країнах Азії (Наприклад, у Південній Кореї), де буквально зовсiм небагато суперкорпорацій контролює, по суті, всю національну економіку. Точно так само велика роль фінансових ринків; саме ці ринки є каталізатором багатьох економічних потрясінь (Наприклад Велика депресію в США в 30-ті роки, нещодавні фінансові кризи в Південній Америці, Азії, Японії та ін.)
Ядром неокласичної теорії фінансів є систематизація знанні про принципи функціонування фінансових ринків і, зокрема, теоретичних побудов і практичного інструментарію з позиції учасників ринків.
Початок біржової справи пов'язують з діяльністю так званих вексельних ярмарків, що проходили в великих західноєвропейських містах у ХШ - XV ст.; в XVII ст. була створена найстаріша фондова біржа світу - Амстердамська, в 1773 р. була заснована Лондонська фондова біржа, у - 1792 - нью-йоркська фондова біржа, яка є нині найбільшою в світі. У Росії перша регулярна біржа, створена за типом Амстердамської, з'явилася в С.-Петербурзі в 1703 р. Вона була єдиною в Росії майже протягом століття - наступна біржа відкрилася в Одесі в 1796 р., далі, послідували Варшавська (1816) і Московська (1837). До 1917 р. в Росії функціонувало кілька десятків бірж.
Принаймні становлення фінансового капіталу роль фінансових ринків у розвитку економіки стає все більш і більш значущою. До кінця XIX століття починає поступово формуватися потреба в теоретичному осмисленні тенденцій, що складаються на фінансових ринках, вироблення деяких стандартизованих підходів до роботи бірж і учасників біржових торгів.
Перші спроби побудови теорії повеління на фондовому ринку пов'язані з ім'ям Ч. Доу (Ch. Dow) (1851-1902), який заснував у 1882 році компанію "Dow, Jones & Зі", спеціалізувалася на випуску фінансової інформації. З 1889 р. ця компанія почала випускати газету Wall Street Journal. Через деякий час вона перетворилася на провідну щоденну ділову газету США. Доу був переконаним прихильником і популяризатором ідеї про можливість прогнозування цін на акції та ще в 1882 р. висловив думку про те, що фондовий ринок буде з часом найбільш спекулятивним і привабливим для бізнесменів. Можливість прогнозування цін Доу бачив у ретельному вивченні динаміки цін за статистичними даними.
Два десятиліття потому молодий французький математик Л. Баш...
