енсації інвесторам у випадках, головним чином пов'язаних з порушенням учасниками ринку своїх зобов'язань перед клієнтами, наприклад у зв'язку з втратою компанією здатності виконувати свої зобов'язання перед третіми особами, а також при вчиненні профучастниками кримінальних порушень.
На додаток до обов'язкової компенсаційної системі необхідно створити умови для формування добровільних компенсаційних та страхових схем.
Реалізація цього завдання можлива на основі створення страхових фондів СРО професійних учасників фінансового ринку. Участь фінансового інституту в таких схемах повинно обов'язково доводитися до відома роздрібних клієнтів при залученні їх грошових коштів на фінансовий ринок. Цей порядок буде одним із способів скорочення числа компаній, незаконно залучають кошти громадян.
У сферу діяльності компенсаторних і страхових механізмів не повинні потрапляти ринкові ризики, які на себе беруть інвестори. Іншими словами, ні в якому разі не повинен виникати елемент гарантування прибутковості, а також збереження суми інвестицій. Ринковий ризик повинен цілком лежати на інвесторі, і тільки система ризик-менеджменту КК може зменшити цей ризик і, відповідно, підвищити ймовірність отримання доходу від вкладення коштів. Основні ризики, вплив яких на інвесторів має нівелюватися за рахунок системи компенсацій - операційні ризики керуючих, інфраструктурні ризики, пов'язані із зобов'язаннями депозитаріїв та спецдепозітаріев, аудиторів КК, а також фідуціарні та агентські ризики.
Цільові показники
Ще два-три десятиліття тому фінансові системи розвинених країн досить точно можна було розділити на ці два види: «банківські» - країни континентальної Європи і Японія і «фондові» - Великобританія, США та інші англосаксонські країни. Один з показників відносної ролі ринку акцій - «капіталізація-ВВП». У англосаксонських країнах він помітно перевищує 100%, в той час як в Італії, Німеччині, Франції та Японії в 2004 році він становив не більше 80%.
Про відносної ролі ринку акцій говорить і показник «емісія акцій - валові інвестиції». У країнах з фінансовими ринками, близькими до англо-саксонської моделі, він був вище в середньому в два-тpи рази.
За основними характеристиками фінансова система РФ дозволяє класифікувати скоріше як континентальну, ніж чим англосаксонську, і тому найбільш логічним орієнтиром для визначення цілей розвитку ринку інвестиційних фондів в Росії можуть служити німецька та японський ринки колективного інвестування. Це країни з домінуванням банківської системи в економіці, помірною вагою систем колективного інвестування у ВВП, і при цьому значною фінансовою потужністю інвестиційних фондів з точки зору акумульованих активів.
До 2020 року російський ринок колективних інвестицій повинен значно підвищити свою вагу по відношенню до ВВП країни, а також бути найважливішим інфраструктурним ланкою у фінансовій системі РФ. Беручи до уваги характер розвитку російського фінансового ринку з домінуванням банків, система колективних інвестицій повинна бути другою за значимістю з позиції акумулювання коштів і залучення їх у фінансовий оборот.
Таблиця 12
Порівняльні характеристики континентальної та англо-саксонської моделей фінансового ринку
КрітерііКонтінен...
