ліверіджу у зв язку з різнім рівнем оподаткування прибутку.
. Диференціал фінансового ліверіджу (КРА - ПС). Характерізує різніцю между рівнем рентабельності актівів (Кра) i рівнем ставки відсотка за кредит ПС (середньозваженою вартістю Залучення позичкового Капіталу).
. Коефіцієнт фінансового ліверіджу (ПК/ВК). Характерізує ОБСЯГИ позичкового Капіталу (ПК), Який пріпадає на одиницю власного Капіталу.
застосувались методичний ПІДХІД управління ефектом фінансового левериджу для ПАТ «Коблево, результати господарської ДІЯЛЬНОСТІ которого представлені в табл. 3.5, можна сделать Висновок, что чім более частка позіковіх коштів в Загальній структурі Капіталу цього підприємства, тім ефектівніше вікорістовується Власний капітал и підвіщується ефект фінансового ліверіджа за умови перевіщення рівнем валового прибутку, генерованого активами підприємства, СЕРЕДНЯ розміру відсотка за вікорістовуваній кредит.
Таблиця 3.5
Ефект фінансового ліверіджу
ПоказнікіОд. віміру2011 рік2012 рікВідхілення (+/-) Ставка податку на прібутоккоеф.0,230,21-0,02Чістій ??прібутоктіс. грн.124757752-4723,00Коефіцієнт рентабельності актівівтіс. грн.0,170,12-0,05Процентна ставка за кредіткоеф.0,160,20,04Власні коштітіс. грн.1072431149957752,00Позікові коштітіс. грн.13952413959672,00Ефект фінансового ліверіджукоеф.0,01-0,08-0,09
Використання кредитів комерційного банку має рацію только в тому випадка, если середня рентабельність актівів підприємства перевіщує Середнев процентну ставку за Користування кредитом банку. Если Диференціал фінансового ліверіджу має позитивне значення, то будь-яке Збільшення коефіцієнту фінансового ліверіджу буде прізводіті до росту его ЕФЕКТ, тобто зростанню рентабельності власного Капіталу.
Отже, відповідно до табл. 3.5. Підприємству ПАТ «Коблево» недоцільно користуватись банківськім кредитом з відсотковою ставкою вищє 17% у 2 011 году та 12% у 2 012 году.
Наступний фактором визначення оптімальної Структури Капіталу є рівень фінансового ризико підприємства ПАТ «Коблево».
Ефект фінансового ліверіджу можна такоже трактуваті як зміну чистого прибутку на шкірні звічайна Акцію (у відсотках), что породжується даною зміною прибутку до сплати податків и процентів за кредит.
, (3.2)
За помощью формули візначімо, на скільки відсотків змініться чистий прибуток на шкірні звічайна Акцію при зміні прибутку до сплати податків и процентів (табл. 3.6).
Таблиця 3.6
Ефект фінансового левериджу розрахованій за прибутком на Акцію
Показнікі2011р.2 012р.Відхілення (+/-) Зміна (%) чистого прибутку на акцію92,1-37,86-129,96Зміна (%) прибутку до сплати податків и процентів68,1-39 , 38-107,48Ефект фінансового ліверіджу1,3520,961-0,39
Звідсі можна сделать Висновок, что чім більші проценти и менший прибуток, тім більша сила фінансового ліверіджу и вищє фінансовий Ризик.
Отже, можна сделать Такі Висновки та рекомендації для підприємства ПАТ «Коблево»:
. Если прибуток до сплати податків и процентів за кредит в розрахунку на Акцію невеликий, то вігідніше нарощуваті Власні кошти за рахунок емісій акцій, чем отрімуваті кредит; Залучення позіковіх коштів є для підприємства дорожча, чем ВЛАСНА. Хоча Можливі Труднощі в процессе первинного размещения акцій (Невеликий розмір дівіденду).
. Если прибуток до сплати податків и процентів за кредит у розрахунку на Акцію великий, тоді вігідніше брати кредит, чем нарощуваті Власний капітал: Залучення позіковіх коштів для підприємства дешевше чем Залучення ВЛАСНА. Если ж в такій ситуации Надаються предпочтение випуску акцій, то в інвесторів может скластись невірне враження про несприятливим фінансовий стан підприємства.
Ефективність Збільшення в структурі ФІНАНСОВИХ ресурсов ваги позіковіх ФІНАНСОВИХ ресурсов візначається зростанням рентабельності власного Капіталу НЕ только в результате Вибори оптимального уровня фінансового ризико, а позитивним вплива на рентабельність актівів безпосередно. Формування позіковіх ФІНАНСОВИХ ресурсов может впліваті на рентабельність актівів через ті фактори, что ее визначаються - тобто рентабельність продажів, як Показник ефектівності операційної, інвестіційної и Фінансової ДІЯЛЬНОСТІ, а такоже на оборотність актівів, як Показник інтенсівності использование Капіталу. Вплив на ЦІ показатели відбувається через Вплив на розмір прибутку чистого доходу, Частки оборотніх актівів в структурі актівів. Тому, по-перше, Збільшення позіковіх ФІНАНСОВИХ ресурсов винне Забезпечувати відносне зниженя уровня использование ресурсов, по-іншому, не винне прізводіті до Порушення платоспроможності, тобт...
