ку інтерпретаціонную цінність, метод розрахунку точки беззбитковості має єдиний і дуже суттєвий недолік, що полягає у використанні тільки одного "зрізу" вихідних даних для укладення про стійкість проекту на всьому протязі терміну життя.
Крім описаних вище "Класичних" способів розрахунку точки беззбитковості, можуть застосовуватися їх різні модифікації, в яких змінними параметрами будуть бути не тільки обсяг, але і ціна реалізації продукції, а критеріями - сума накопичених коштів або внутрішня норма прибутку. При їх використанні треба прагнути до охоплення всього періоду функціонування проекту.
Нижче поміщений графік (рис. 3.2) з результатом розрахунку двох критичних точок для прикладу. На графіку видно, що розглянутий інвестиційний проект буде в змозі повністю погасити зовнішню заборгованість у встановлені терміни (чотири інтервалу планування) лише за умови досягнення обсягів виробництва на рівні не нижче 85% від запланованих або за ціни реалізації не більше ніж на 8% нижче, ніж передбачається у вихідному варіанті.
В
Рис. 3.2 - Розрахунок критичних точок
Третя група методів, враховують фактор невизначеності при здійсненні інвестиційного проекту - так званий "аналіз чутливості" (sensitivity analysis). Загальним підходом при проведенні цього аналізу є відстеження впливу на самі значущі критерії комерційної спроможності проекту (зазвичай - на внутрішню норму прибутку) зміни ключових параметрів вихідних даних. Межі варіації при цьому складають, як правило, плюс-мінус 10 - 15%. p> На закінчення слід ще раз повторити тезу про необхідність виконання оцінки ступеня ризику в усіх випадках, коли є підстави сумніватися в точності підготовлених вихідних даних. У першу чергу це повинно відноситися до проектів, здійснення яких передбачається в умовах загальної нестабільності. p>
3.2 Вибір оптимального варіанту інвестицій (оптимізаційний підхід)
Успішний розвиток підприємства в умовах ринкової економіки нерозривно пов'язано з процесом довгострокового інвестування. p> У системі управління реальними інвестиціями вибір оптимального варіанту з декількох інвестиційних проектів являє собою один з найбільш відповідальних етапів. При цьому якість управлінських рішень інвестиційного характеру набуває все більшої актуальності. Від того, наскільки об'єктивно і всебічно проведена оцінка інвестиційних проектів, залежать терміни повернення вкладень капіталу, варіанти альтернативного його використання, додатково генерований потік прибутку підприємства в майбутньому періоді.
Часто, приймаючи практичні рішення, інвестор керується неформалізованими методами вибору альтернативних варіантів вкладення капіталу, що далеко не завжди призводить до бажаних результатів.
В останні роки в літературі стали з'являтися публікації (автори: Дін (Dean) Соломон (Solomon), Хішляйфер (Hishleifer), які дозволяють глибше зрозуміти, якими мають бути по-справжньому аргументовані рішення в галузі інвестування. Однак ці роботи не були призначені для керівників-практиків, і до цих пір дослідження цих учених не надали відчутного впливу на фактичні способи, якими користуються бізнесмени при виборі оптимального варіанта інвестицій.
Таким чином, склалася ситуація, коли підприємства й інші комерційні організації не озброєні сучасною методикою економічного обгрунтування інвестицій, яка була б зрозуміла, доступна і враховувала б міжнародну практику інвестування.
Метою даної роботи є аналіз існуючих підходів до оцінки економічної ефективності інвестицій, виявлення їх недоліків і розробка на системній основі комплексного багатокритеріального підходу до вибору оптимального варіанту інвестицій.
Аналіз показує, що існуючі в бутність планової економіки СРСР методики вибору інвестицій застаріли. Сучасне інформаційне забезпечення дозволяє дещо інакше, тобто більш поглиблено і розширено підійти до даного питання. Перш ніж це зробити, необхідно знати недоліки старих методів визначення економічної ефективності капіталовкладень, щоб при визначенні нових підходів для вирішення цього завдання намагатися їх уникнути. У той же час деякі критерії, які успішно зарекомендували себе в умовах командно-адміністративної економіки, можуть бути при модернізації успішно використані і в ринкових умовах. Система показників оцінки ефективності інвестицій на підприємствах при плановій економіці представлена ​​в таблиці 1.
На сьогоднішній день в умовах ринкової економіки у вітчизняній і зарубіжній теорії та практиці відомий цілий ряд методів оцінки ефективності інвестицій. Найбільше поширення набули такі методи: період окупності, коефіцієнт ефективності, чистий приведений дохід (NPV), індекс рентабельності і внутрішня норма рентабельності інвестицій. Перераховані методи поряд з деякими позитивними моментами мають ряд суттєвих недоліків, які необхідно враховувати в аналізі.
Таким чином, перерахован...
