Чистий поточна вартість інвестицій
Одним з основних критеріїв ефективності проекту є чиста поточна вартість інвестицій (ЧТС). Цей показник називають також чистий дисконтований дохід або чистої приведеної вартістю, а у вітчизняній літературі - інтегральним економічним ефектом.
Чиста поточна вартість - Це сума поточних ефектів від здійснення інвестицій за весь розрахунковий період, приведена до року початку авансування. Таким чином, величина ЧТС визначається множенням чистого грошового потоку на коефіцієнт дисконтування q t .
Уважно проаналізувавши склад припливу і відтоку грошових коштів при розрахунку чистого грошового потоку (табл.29), можна зробити висновок про те, що ЧТС формується за рахунок прибутку від операції і амортизаційних відрахувань за вирахуванням інвестиційних витрат, виплат відсотків за надані кредити і податкових платежів. Іншими словами, чистий дисконтований дохід - це ті власні кошти інвестора, які в подальшому можна авансувати прямим призначенням (амортизаційні відрахування) або шляхом реінвестування (наприклад, нерозподіленого прибутку або невиплачених дивідендів) на заміну застарілого обладнання, впровадження досягнень НТП і т.д, тобто використовувати ці кошти для цілей подальшого розвитку підприємства.
Інвестиційний проект вважається економічно доцільним, якщо величина ЧТС позитивна. Причому, чим більше значення ЧТС, тим ефективніше проект. Негативний результат свідчить про збитковість проекту, тобто його нездатності відшкодувати інвестиційні й фінансові витрати, не кажучи вже про виплату дивідендів.
Методику розрахунку величини ЧТС, викладену вище (на основі дисконтування чистого грошового потоку) можна проілюструвати трохи інакше (при п омощь табл.32). Це викликано необхідністю використання результатів табл.32 в подальшому розрахунку індексу прибутковості. У даному випадку мова йде про обчислення ЧТС як різниці між сумою наведених ефектів і приведеної величиною інвестиційних витрат. При цьому із складу відтоку грошових коштів (для розрахунку ефектів) інвестиції слід виключити.
Розрахунок 27. Ставка дисконтування для розглянутого проекту приймається в розмірі r пр = 0,1 (при річній ставці банківського кредиту i = 10%).
У табл.31 наводиться розрахунок ЧТС на основі дисконтування чистого грошового потоку, а в табл.32 - модифікованим методом.
За результатами виконаних розрахунків чиста поточна вартість інвестицій вийшла рівною ЧТС = 1005 тис.д.е.
Найбільший негативний значення кумулятивної ЧТС склало 403 тис.д.е. Цей показник, званий максимальним грошовим відтоком, відображає необхідні розміри фінансування проекту і повинен бути пов'язаний з джерелами їх покриття.
В
2.6.2 Індекс прибутковості
Індекс прибутковості інвестицій або коефіцієнт рентабельності проекту з урахуванням чинника часу виступає, як і ГТС інвестицій, в якості одного з критеріїв ефективності проекту. Ін...
