, що визначаються наявністю ресурсів і витрат в процес виробничої діяльності, у тому числі:
? виробничий леверидж,
? фінансовий леверидж.
Виробничий леверидж визначає потенційну можливість впливати на валовий дохід шляхом зміни структури собівартості та обсягу випуску. Іншими словами, виробничий леверидж характеризує чутливість валового доходу підприємства до зміни структури собівартості та обсягів виробництва.
Ефект виробничого важеля визначається відношенням маржинального доходу до прибутку організації.
Фінансовий леверидж залежить від структури капіталу, яка знаходить відображення в співвідношенні власних і позикових коштів і робить істотний вплив на одержувану підприємством прибуток. Фінансовий леверидж характеризує взаємозв'язок між чистим прибутком і величиною доходів до виплати відсотків і податків (валовим доходом). Іншими словами, при аналізі фінансового левериджу оцінюється ефективність трансформації валового доходу в прибуток.
Фінансовий важіль (кредитний важіль, фінансовий леверидж) - це відношення позикового капіталу до власних коштів. Також фінансовим важелем називають ефект від використання позикових коштів з метою збільшити розмір операцій і прибуток, не маючи достатнього для цього капіталу. Розмір відносини позикового капіталу до власного характеризує ступінь ризику, фінансову стійкість.
Ефект фінансового важеля виводиться по нижченаведеному алгоритмом.
Припустимо, що ROA - рентабельність сукупного капіталу до сплати податків,%.
Нехай БП - балансовий прибуток до оподаткування та сплати податків;
ЧП - чистий прибуток;
СК - середньорічна сума власного капіталу;
Кн - коефіцієнт оподаткування, у вигляді десяткового дробу;
ЦЗК - середньозважена ціна позикового капіталу,%;
ЗК - середньорічна сума позикового капіталу.
Тоді рентабельність власного капіталу буде:
ROE=ЧП / СК (3.1)
Рентабельність сукупного капіталу до сплати податків:
=БП / (СК + ЗК)=(ПП + ЗК * ЦЗК) / (1 - Кн) / (СК + ЗК);
Звідси ЧП=ROA * (1 - Кн) * (СК + ЗК) - (ЗК * ЦЗК).
Підставами в формулу ROE ПП:
=(ROA * (1 - Кн) * (СК + ЗК) - (ЗК * ЦЗК)) / СК;=(1 - Кн) * ROA + (1 - Кн) * (ROA- ЦЗК) * ЗК / СК.
Виділяється з цієї формули складова з плечем фінансового важеля, це і є ефект фінансового важеля (ЕФВ):
ЕФР=(1 - Кн) * (ROA - ЦЗК) * ЗК / СК.
Ефект фінансового важеля показує, на скільки відсотків збільшується рентабельність власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів.
Отже, для збільшення капіталу ТОВ «Молдавизолит-РиО». необхідно накопичення прибутку, тобто збільшення рівня власного капіталу при збереженні незмінної суми позикового капіталу і залучення додаткового капіталу на фондовому ринку, при утриманні суми власного капіталу на незмінному рівні.
Оцінка ефективності пропонованих заходів
В організації ефективного управлін...
