fy"> Таким чином, ми отримуємо двухфакторную модель, яка показує, що рентабельність активів залежить від рентабельності продажів і оборотності активів.
Для підвищення рентабельності активів використовують кількісні фактори, пов'язані з нарощуванням обсягу продажів, і якісні зміни, що дозволяють підвищити ціни або знизити собівартість, підвищити ефективність використання основних фондів, вивільнити оборотний капітал.
За моделлю рентабельності активів можна діагностувати такі причини його зниження:
1) рентабельність активів знизилася за рахунок зниження оборотності активів при незмінній рентабельності продажів;
2) рентабельність активів знизилася за рахунок зниження рентабельності продажів, а оборотність активів не змінилася;
) рентабельність активів знизилася при одночасному зниженні рентабельності продажів і оборотності активів.
Кожна з цих перерахованих ситуацій вимагає певних управлінських впливів.
Моделювання рентабельності власного капіталу.
Рентабельність власного капіталу, ROE (відношення чистого прибутку до витрат власного капіталу) характеризує віддачу на капітал, вкладений у підприємство власниками.
Застосування ROE має певні обмеження. Реальний дохід постає не від активів, а від продажів. На основі ROE можна оцінити ефективність бізнес-одиниць компанії. Крім того, в більшості випадків компанії мають вагому частку позикового капіталу.
Рентабельність власного капіталу залежить від досягнутої рентабельності активів і коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства - фінансової залежності (FD) або фінансової автономії (KA).
Як показує моделювання показника:
ROE=Чистий прибуток Власний капітал? Пасиви Активи (3.9)=Чистий прибуток Активи? Пасиви Власний капітал (3.10)
ROE=ROA? FD (3.11)
Або=ROA/Кa (3.12)
Таким чином, високе значення коефіцієнта фінансової залежності, тобто низьку частку власного капіталу - можуть дозволити собі фірми, що мають стабільне і прогнозоване надходження грошових коштів (наприклад, у торгівлі та банківській сфері).
Розширення двохфакторну моделей дозволяє представити ROE як функцію від рентабельності продажів ROS, оборотності активів і від структури фінансування (трехфакторную модель рентабельності):
ROE=ROS? RO? FD (3.13)
або=ROS? RO/Кa (3.14)
Розширена факторна модель рентабельності власного капіталу модель фірми DuPont - застосовується для виявлення причин зміни взаємозалежних показників. Таке «розкладання» рентабельності власного капіталу, рентабельності активів, рентабельності продажів і ув'язка всіх показників дозволяють намітити заходи щодо поліпшення існуючого становища і перейти від діагностики фінансового стану компанії підприємства до управління її поточною (операційної), інвестиційної та фінансової діяльністю.
Проведемо аналіз двухфакторной моделі рентабельності активів.
Таблиця 3.16 - Розрахунок впливу факторів на рентабельність активів ВАТ «Новосібстальконструкція» за 2010 - 2011 рр.
ПоказательУсл. обоз.Комментарій2010 г.2011 г.Ізмененіе, (±) +2010 г.2011 р.1. Прибуток чис-тая, тис. Руб.Пчістф. 2 с. 190ф. 2 с. 24004553+ 82. Середньорічна величина акти-вов, тис. Руб.Асрф. 1 (с. 300Н + с. 300К)? 0,5ф. 1 (с. 1600Н + с. 1600к)? 0,53177427123- 46513. Виручка від продажів, тис.руб.Вф. 2 с. 010ф. 2 с. 2110186672234936824. Рентабельність-ність активів,% ROA (стор. 1/стр. 2)? 1000,14160,1954+ 0,05385. Рентабельно-сть продажів,% ROS (стор. 1/стр. 3)? 1000,241070,23715- 0,003926. Ресурсоотдачи, руб./Руб.ROстр. 3/стр. 20,587490,82399+ 0,2365013. Вплив на зміну рента-бельности акти-вов факторів,% - всього, в т. Ч.:? ROA - + 0,0538-- рентабельності продажів? ROAROS - - 0,0023-- ресурсоотдачі? ROARO - 0,05609-
На збільшення рентабельності активів на 0,054% позитивний вплив зробило зростання ресурсоотдачи на 0,236 руб./руб., що призвело до зростання прибутковості активів організації на 0,056%, негативний вплив зробило зниження рентабельності продажів на 0,004%, що призвело до зниження рентабельності активів на 0,002%.
Однією з найбільш успішних моделей управління бізнесом є розширена версія моделі Дюпона - модель прибутковості власного капіталу ROE. Дана модель успішно об'єднує основні аспекти управління компанією: прибутковість власного капіталу, активів і ефективність прийняття операційних, інвестиційних та фінансових рішень. Проведемо аналіз трехфакторной моделі рентабельності власного капіталу (таб...
