Інфляція. Якщо у вас на рік відібрали 100 фунтів, коли ви через рік їх, зрештою, отримаєте, ви не зможете купити стільки ж товарів і послуг, як ви могли б це зробити рік тому тому. У цілому ви не зможете купити стільки ж шматків хліба, квитків у кіно, або автобусних квитків за 100 фунтів, як ви могли б зробити це рік тому тому. Це називається інфляцією. Ясно, що інвестор повинен отримати компенсацію за свою втрату здатності купувати товари, якщо існує бажання, щоб інвестиції виконувалися. Все це додається до норми прибутку, яка бере до уваги ту норму прибутку, яка була б отримана при альтернативному інвестуванні з аналогічним ризиком. p> Дії розумного інвестора.
Підсумувавши те, що ми обговорили, ми можемо зробити висновок, що розумний інвестор, який бажає збільшити своє багатство, буде готовий зробити свої інвестиції лише в тому випадку, якщо вони скомпенсіруют йому втрату можливих відсотків за депозитами, втрату купівельної спроможності грошей і той факт, що очікуваний прибуток може так і не матеріалізуватися (ризик). Це звичайно оцінюється тим, що ми намагаємося з'ясувати, наскільки більшу норму прибутку, ніж базова процентна ставка (яка включає в себе інфляцію) плюс премія за ризик, дозволяє нам отримати пропонована інвестиція.
Давайте повернемося до Наприклад з підприємством Billingsgate Battery. Ми пам'ятаємо, що потоки грошей від даної інвестиції є наступними:
Негайно
Вартість машини
(100)
1 рік
Сумарний дохід до амортизації
20
2 рік
Сумарний дохід до амортизації
40
3 рік
Сумарний дохід до амортизації
60
4 рік
Сумарний дохід до амортизації
60
5 рік
Сумарний дохід до амортизації
20
5 рік
Продаж машини
20
Тепер давайте припустимо, що замість того, щоб зробити цю інвестицію, організація може зробити альтернативну інвестицію з аналогічним ризиком і отримувати прибуток 20% в рік. Ми вже бачили, що для інвестування недостатньо просто порівняти вихідні потоки грошей. Було б корисно, якби ми могли висловити кожен з цих потоків грошей в аналогічних термінах так, щоб ми могли зробити прямі порівняння між сумою цих потоків грошей і негайним інвестуванням 100000 фунтів. Насправді ми це можемо зробити. (Див. Приклад 8, гл.2)
Деякі практичні зауваження.
Коли ми аналізуємо питання, пов'язані з оцінкою інвестицій, є цілий ряд практичних питань, ми повинні думати.
В· Витрати. Ми повинні брати до уваги тільки ті витрати, які будуть варіювати залежно від прийнятого в нашому рішенні аналізу. Витрати, які будуть аналогічними незалежно від того, яке рішення ми приймаємо, повинні ігноруватися. Наприклад, непрямі витрати, які виникають в рівних кількостях незалежно від того, зробили ми інвестиції, чи ні, повинні ігноруватися, навіть, незважаючи на те, що інвестиції не можуть відбуватися без тієї інфраструктури, на підтримку якої використовуються ці непрямі витрати. Аналогічним чином витрати в минулому також повинні ігноруватися, оскільки вони не контролюються і не варіюють Залежно від прийнятого рішення. p> В· Альтернативні витрати . Альтернативні витрати виникають у результаті того, що ми повинні взяти до уваги можливу користь, від якої ми відмовилися. Наприклад, коли ми розглядаємо питання про те, чи варто використовувати машину для виробництва нового продукту, важливою альтернативної витратою повинна бути негайна реалізована ціна машини. p> В· Податки. Інвестори зацікавлені в прибутку після податків, яка генерується організацією, і тому податки є важливим питанням при ухваленні рішення про інвестиції. Прибуток від інвестицій буде піддана оподаткуванню та інвестування може призводити до того, що податки будуть знижені. Іншими словами, оподаткування може надати значний ефект на потоки грошей, які йдуть в проекті, і нездатність взяти до увагу податки, на практиці може призвести до того, що буде прийнято неправильне рішення. Деякі (якщо не всі) методи оподаткування, пов'язані з теперішніми доходами, будуть виплачені пізніше, зазвичай в наступного року. Таким чином, час проходження потоків грошей, пов'язаних з податками, необхідно брати д...
