СНОВОК
У ході зробленого я прийшла до наступних висновків.
За першій частині роботи можна зробити висновки, що позики органів виконавчої влади суб'єктів РФ або субфедеральних позики є найбільш вигідним джерелом залучення коштів для фінансування дефіциту бюджету або позабюджетних цілей у слідстві їх невисокої ціни запозичення і можливості отримання додаткового доходу за рахунок спекулятивних угод на вторинному ринку. Законодавча основа випуску та обігу даного інструменту досить обширна, але все ж недостатня для його нормального функціонування. З класифікації субфедеральних позик видно, що вони діляться на численні групи залежно від різних категорій. Але спільними завданнями все ж є:
ВЁ створення регіонального фінансового інструменту, забезпечення надійними цінними паперами;
ВЁ розвиток інфраструктури регіонального ринку субфедеральних паперів;
ВЁ скорочення відтоку грошових коштів з регіону, відпрацювання механізму залучення коштів до місцевого бюджету;
ВЁ вироблення довіри до адміністрації як першокласному позичальникові;
ВЁ накопичення власного досвіду роботи з фінансовими інструментами, в організації реклами, у взаємодії з недержавними фінансовими та інвестиційними інститутами;
ВЁ забезпечення реклами своєї території, її потенціалу, її активного резерву.
Слід відзначити, що з випуском субфедеральних позик тісно пов'язане поняття ризику, причому виділяють ризик інвестора і ризик емітента. А для запобігання даних ризиків розроблені численні системи гарантій, в більшості загальні для всіх суб'єктів РФ, але відрізняються за деякими статтями. Для встановлення прибутковості по субфедеральними облігаціями існує декілька фінансових індикаторів, а органи влади кожного суб'єкта РФ вільні вибирати той чи інший вид індикатора, але більшість суб'єктів РФ пов'язують свою прибутковість або зі ставкою рефінансування ЦБ, або з прибутковістю ДКО. Так само для розміщення облігацій виділяють дві моделі, з яких найбільшою популярністю в Росії користується розміщення через аукціонні торги. Як вже згадувалося вище, існує безліч видів субфедеральних позик, а, отже, є кілька варіантів погашення (виплати доходу) облігацій, які залежать від того чи іншого виду позики.
За другій частині роботи можна зробити наступні висновки, що найбільш популярними моделями в Росії є ГКО-подібні позики, які по суті носять нецільової характер і погашаються у грошовій формі. Далі йдуть житлові позики, характеризуються як цільові інвестиційні, що погашаються у грошовій або натуральній формі. Більш новими, порівняно з іншими моделями позик, є: агрооблігаціі, які випускаються суб'єктами РФ в рахунок погашення заборгованості перед федеральним бюджетом за товарними кредитами; також єврооблігації, які дозволяють мобілізувати дешевші засоби на міжнародному ринку, але існує ряд обмеження по цій моделі позик.
На прикладі Ярославської області був ро...
