чному керівництві для мікрофінансових організацій з укладання комерційних кредитних договорів наведено поняття ковенант, вказані їх види та описані труднощі, з якими доводиться стикатися суб'єктам кредитних відносин. У Керівництві відзначається наростання стурбованості з приводу того, що позичальник може використовувати отримані кошти в незаконних цілях. «У багатьох випадках законодавець привертає до адміністративної / кримінальної відповідальності кредитора, якщо позикові кошти використовувалися незаконно. Використання позикових коштів у фінансуванні тероризму особливо поширене ». Для захисту інтересів сторін пропонується вводити в кредитний договір ковенанти - положення, що містять обіцянку позичальника не використовувати позикові кошти в злочинних цілях. Це дозволить розмежувати відповідальність кредитора і позичальника, знизити кредитні ризики.
Про особливу актуальність застосування ковенант після фінансової кризи 2008 р. пишуть Дарен Такер і Кевін Янглінг у статті «Антимонопольні ризики в угодах про злиття після фінансової кризи». Автори проаналізували практику злиттів і поглинань за матеріалами угод тридцяти найбільших нефінансових компаній США в 2007 і 2008 рр.. для визначення використовуваних моделей управління антимонопольними ризиками та способів розподілу ризику в умовах після фінансової кризи. З'ясувалося, що для управління антимонопольним ризиком часто застосовують ковенанти, які фіксуються в угодах між сторонами і дозволяють розподілити відповідальність між покупцем і продавцем:
- продавець зобов'язується підтримувати життєздатність свого бізнесу до моменту передачі його покупцеві (утримувати клієнтів та ключових співробітників і т.п.);
- покупець отримує право відмовитися від угоди у разі настання несприятливих подій при проходженні документів угоди купівлі-продажу (злиття) через державні органи (наприклад, вимога про розукрупнення і т.п.).
Ковенантами також дозволяють обумовити порядок вирішення спорів та звернення до суду, обміну інформацією, нормативні терміни оформлення угоди і т.п.
СадхіірШава і Міхаель Робертс у своїй статті «Як фінансування виляє на інвестиції? Роль боргових ковенант »вказують, що« порушення ковенант надають унікальну можливість для изучення зв'язку між фінансуванням та інвестиціями ... визначають конкретний механізм.в якому неузгоджені дії можуть вплинути на інвестиції ».
Зіставлення точок зору призводить до однозначного висновку: ковенанти стали найважливішим широко застосовуваним інструментом управління кредитним ризиком, що заслуговує докладного вивчення. У зв'язку з цим перейдемо до розгляду поняття і сутності ковенант, їх класифікації та оцінці практики їх застосування в зарубіжних країнах.
В англійському праві ковенант - це угода або зобов'язання вчинити будь-яку дію або утриматися від вчинення дій, яке має для зобов'язалася боку юридичну силу. У англосаксонській правовій системі, як відомо, закон не вважається основним джерелом закріплення норми. Ключовим документом, оформляющим фінансові відносини сторін, служить договір, а спори вирішуються на основі судових прецедентів. Аналогічно і в США, де, однак, система вибудовування фінансових відносин доповнюється корпоративним правом.
Фінансові словники американських видавництв визначають ковенанти наступним чином:
