дсотки, дивіденди, винагороди і т.п., тобто несе деякі обгрунтовані витрати на підтримку свого економічного потенціалу. Показник, що характеризує відносний рівень цих витрат, можна назвати" ціною" авансованого капіталу (CC). Цей показник відбиває сформований на підприємстві мінімум повернення на вкладений у його діяльність капітал, його рентабельність і розраховується за формулою середньої арифметичної зваженої.
Економічний зміст цього показника полягає в наступному: підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника CC (або ціни джерела засобів для даного плану, якщо він має цільове джерело).
При вирішенні проблеми залучення фінансових коштів для придбання та впровадження нової технологічної лінії можна розглядати такі способи залучення коштів:
- нерозподілений прибуток підприємства;
- амортизаційні відрахування;
- позиковий капітал.
Важливу роль в процесі обгрунтування оптимальної структури коштів фінансування грають показники фінансового важеля (Fl), рентабельності власного капіталу (ROE), рентабельності інвестованого (постійного) капіталу (ROI). Даний набір показників використовується для оцінки впливу структури капіталу на рівень ефективності конкретного варіанту капіталовкладень. Перераховані вище показники обчислюються за такими формулами:
=ЗК / СК; (3.5)=P / СК; (3.6)=Р / СК; (3.7)
де ЗК - величина позикового капіталу;
СК - величина коштів із зовнішніх і внутрішніх (амортизація і прибуток) джерел капіталу;
Р - величина плану прибутку до оподаткування і виплати відсотків; - обсяг фінансування довгострокових інвестицій (постійний капітал: СК + ЗК).
Показник ROE, обчислений з використанням чистого прибутку і після сплати процентних платежів можна представити в наступному вигляді:
КPR=Pro / Ss; (3.8)
Співвідношення «рентабельність - фінансовий ризик», що використовується нами як критерій оптимізації структури капіталу, може бути представлено наступною формулою:=ROE / FR; (3.9)
при цьому пропонується вважати оптимальним той варіант структури капіталу, в якому показник R матиме найбільше значення.
Термін окупності (РВ), що характеризує швидкість повернення інвестованого капіталу, розраховується за такою формулою:
РВ=I / Р · (1 - tax)-r · ЗК; (3.10)
В якості обов'язкового елемента будь-якої методики економічного аналізу виступають етапи проведення дослідження того чи іншого процесу (явища). Оцінюється загальна потреба в капіталі незалежно від можливих джерел фінансування (у нашому прикладі 18 530 тис. руб.).
Визначається максимально можлива частка власного капіталу в загальній величині коштів, спрямованих на фінансування довгострокових інвестицій (у нашому прикладі 50%).
Розраховується показник «рентабельність - фінансовий ризик» для всіх варіантів структури інвестованого капіталу.
Розраховується швидкість повернення інвестованого капіталу.
В межах між найбі...
