льшою часткою власного капіталу і його нульовим рівнем в загальному обсязі коштів фінансування з використанням критеріїв максимуму показника і мінімуму терміну окупності визначається оптимальна комбінація коштів, що надходять на фінансування довгострокових інвестицій з різних джерел [39].
последовательнос?? Ь розрахунку узагальнюючих показників рентабельності, ризику, терміну окупності та структури капіталу описана в спеціальній аналітичній таблиці 19.
Таблиця 19 - Вихідні дані для аналізу структури інвестиційного капіталу
ПоказателіСтруктура капіталу,% (Позиковий капітал / Власний капітал) 0/10020/8040/6050/5060/4080/20100/01. Потреба в капіталі з усіх джерел фінансування, тис. руб. 18 53018 53018 53018 53018 53018 53018 5302. Величина власного капіталу, спрямованого на фінансування інвестицій, тис. руб. 18 53014 82411 1189 2657 4123 7060 3. Величина позикового капіталу, спрямованого на фінансування інвестицій, тис. руб. 03 7067 4129 26511 11814 82418 5304. Безризикова ставка рентабельності на фінансовому ринку, коефіцієнт 0,250,250,250,250,250,250,255. Середня ставка% за позиковими коштами фінансування, коефіцієнт 0,250,250,250,250,250,250,256. Річна величина планового прибутку до оподаткування і виплати відсотків, тис. руб. 6 4006 4006 4006 4006 4006 4006 4007. Ставка податку та інших відрахувань з прибутку підприємства, коефіцієнт 0,200,200,200,200,200,200,20
З використанням даних, отриманих у таблиці 20, можна побачити, що в зазначених межах (частка власних коштів розподіляється від 0 до 50%) показник «рентабельність - ризик» має максимальне значення при питомій вазі позикового капіталу, рівному 60% (6,54). Однак у випадку доведення частки позикового капіталу до 80%, значення цього узагальнюючого показника не настільки істотно змінитися в гіршу сторону в порівнянні з попереднім і складе 6,48.
Таблиця 20 - Оцінка оптимальної структури капіталу інвестиційного плану
ПоказателіСтруктура капіталу,% (Позиковий капітал / Власний капітал) 0/10020/8040/6050/5060/4080/20100/0Рентабельность власного капіталу коефіцієнт 0,4750,4820,4920,5010,5890,777-Рівень фінансового ризику 00,040,080,10,090,120,15 Показник «рентабельність - ризик», коефіцієнт - 12,056,155,016,546,48-Швидкість повернення інвестованого капіталу (термін окупності), лет.2, 1032,5953,3853,9934,1076,43413,26
На нашу думку, оптимальним буде варіант з 60 процентним фінансуванням за рахунок позикових джерел, так як в цьому випадку термін окупності інвестиційних заходів буде на 2,186 роки менше, ніж при альтернативному варіанті структури капіталу (6,434 року -4,107 року).
.3 Вибір джерел і методів фінансування інвестиційного проекту
Засновники ТОВ «М'ясна душа» прагнуть максимізувати рентабельність своїх вкладень за рахунок додаткового залучення позикових коштів, повинні бути готові до істотного зниження швидкості повернення інвестованого капіталу. У цьому випадку наочно проявляється протиріччя між бажанням максимізувати свій особистий дохід і необхідністю неухильного підвищення (принаймні, утримання на колишньому рівні) ефективності виробничо-фінансової діяльності компанії. У цій ситуації інтереси власників (акціонерів) компанії вступають у протиріччя з економічними інтересами самої компанії....
