ічний, а насамперед політичний характер. Для багатьох з них (наприклад, Франції, Італії, Іспанії, Португалії, Фінляндії) донедавна була характерна значна асинхронність економічного циклу, тому в принципі не можна виключати ймовірність виникнення так званих асиметричних шоків raquo ;, т. Е. Економічних потрясінь, які зачіпають тільки окремі країни валютного союзу. Незважаючи на виконання показників економічної конвергенції, зберігається неоднорідність складу і темпів розвитку учасників валютного союзу: так, при середніх по ЄС темпах економічного зростання 3% на початку 2000 р в Ірландії зростання становило 7,5, а в Італії - всього 1,3; рівень інфляції в середньому по ЄС становив 1,1%, у той час як в Іспанії - 1,8, а у Франції - 0,6%.
При загостренні ситуації наявність єдиних облікових ставок буде влаштовувати далеко не всі держави ЕВС, оскільки уряди більш слабких країн не зможуть вимагати від Європейського центрального банку зміни ставок для девальвації своїх валют. Передача валютної та грошово-кредитної політики у відання ЄЦБ фактично позбавляє національні держави головних засобів оперативного регулювання, а валютний союз з визначення може пристосовувати свою політику до поточних потреб окремих країн. Оскільки всередині зони євро динаміка економічного розвитку істотно розрізняється по країнах, встановлення єдиної процентної ставки не може відповідати інтересам всіх країн. Вигоди від викорис?? ованія євро порівняти з збитками від втрати найважливіших економічних важелів, зокрема незалежної грошово-кредитної політики і можливості зміни валютного курсу. При появі асиметричних шоків їх втрата буде особливо чутлива. Таким чином, втрата фінансової самостійності і відсутність можливості девальвації валюти і маніпуляції процентними ставками можуть створити чимало проблем. У такій ситуації теорія оптимальних валютних зон пропонує наступні варіанти рішень: мобільність трудових ресурсів, гнучкість системи цін і заробітної плати, наявність ефективного механізму переведення бюджетних трансфертів у зазнали асиметричним шокам країни чи регіони. Відповідно до цієї теорією, для успішної роботи валютного союзу необхідно, щоб асиметричні шоки були рідкісними, а учасники союзу перебували в близьких фазах економічного циклу. Єдина фінансова політика повинна впливати на всі складові частини союзу однаково і виключати мовні, культурні, юридичні перешкоди для переміщення трудових ресурсів через його внутрішні кордони.
Неоднорідність складу валютного союзу створює великі труднощі і для проведення однакової грошово-кредитної політики ЄЦБ на території валютного союзу, що, в кінцевому рахунку, може знизити її ефективність. Так, в лютому 2000 р було визнано, що при загальному зростанні інфляції в країнах ЕВС з 1,5% в листопаді 1999 р до 1,7 у грудні, а її рівень у Франції, Німеччині, Іспанії та Ірландії був вище, ніж планувалося. За прогнозами в найближчі 10 років рівень інфляції в Італії, Іспанії та Португалії буде значно вище, ніж в інших країнах ЕВС. Саме створення валютного союзу породжує економічні та політичні проблеми для держав ЄС: мова йде не тільки про ймовірні шокових впливах, а й асиметрії у реакції держави на ці впливи. Наприклад, на початку 2000 р чітко проявилися розбіжності з питань про підвищення процентних ставок і курсі євро між Німеччиною, яку в принципі влаштовував сформований паритет долара і євро, і Францією, що виступала за зміцнення єдиної європейської валюти. В принципі валютний союз може успішно функціонувати тільки тоді, коли економічна ситуація в усіх країнах зони євро тривалий час буде стабільною.
Теорія оптимальних валютних зон в якості основних проблем розвитку валютного союзу розглядає складності підтримки стабільної зайнятості в умовах, коли зміни попиту чи інші наслідки асиметричних шоків призведуть до зниження реальної заробітної плати в конкретному регіоні. У цьому зв'язку особливу важливість для подолання економічних потрясінь має підтримання високої мобільності трудових ресурсів. Дійсно, географічна і соціальна мобільність трудових ресурсів є одним з найбільш ефективних засобів боротьби з економічними кризами, проте в ЄС вона дуже низька в порівнянні з США, в першу чергу через наявність мовних і культурних відмінностей. Незважаючи на зняття формальних юридичних та інших бар'єрів на шляху вільного пересування трудових ресурсів, всередині Європейського союзу в 1998 р при населенні 370000000 людина переїхали на роботу в іншу країну ЄС всього 740000 громадян. Підвищення мобільності трудових ресурсів блокується і високим рівнем хронічного безробіття в багатьох країнах ЄС. У результаті в умовах валютного союзу циклічні та інші спади виробництва в окремих країнах можуть стати більш частими і тривалими.
Важко передбачити всі наслідки вільного переміщення трудових ресурсів усередині ЕВС після появи євро. Наприклад, в 1998 р найбільш динамічно зростаючою економікою б...
