емісії привілейованих акцій визначається з урахуванням фіксованого розміру дивідендів, розраховується за формулою:
СК пр=Д ін * 100: СК ін * (1 Ез) (1.2)
де СК ін - вартість власного капіталу, що залучається за рахунок емісії привілейованих акцій (відсоток);
Д ін - сума дивідендів, передбачена до виплати;
СК ін - сума власного капіталу, привлекаемая за рахунок емісії привілейованих акцій;
Ез - витрати з емісії (десятковий дріб по відношенню до суми емісії).
Вартість залучення додаткової емісії простих акцій вимагає врахування показників: суми додаткової емісії простих акцій; суми дивідендів, виплачених у звітному періоді на одну акцію; плановані витрати з емісії акцій.
В даному випадку вартість залучення власного капіталу найбільш дорога, оскільки витрати з його обслуговування не зменшують базу оподаткування, а премія за ризик найбільш висока, тому що цей капітал при банкрутстві захищений в найменшій мірі.
Вартість додаткового капіталу притягається з?? рахунок емісії простих акцій здійснюється за формулою:
СК пл=Ка * Д па * ПВт * 100: СКпл х * (1 - ЕЗ) (1.3)
де СК пл - вартість капіталу, що залучається за рахунок емісії простих акцій (відсоток);
Ка - кількість додатково емітованих простих акцій;
Дпл - сума дивідендів, виплачених на одну просту акцію в звітному періоді (відсоток);
ПВт - темп виплат дивідендів;
СКпл - сума власного капіталу, що залучається за рахунок емісії простих акцій;
ЕЗ - витрати з емісії простих акцій.
Спираючись на вище сказане можна зробити висновок про те, що вартість функціонуючого власного капіталу визначається, насамперед, сферою його використання - операційною діяльністю. Він пов'язаний з формуванням операційного прибутку і політикою її розподілу. Процес оцінки вартості залучення власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел характеризується високим рівнем складності і вимагає відповідно високої кваліфікації виконавців.
1.2 Позиковий капітал підприємства та його структура
Ефективна фінансова діяльність підприємства неможлива без постійного залучення позикових коштів. Використання позикового капіталу дозволяє істотно розширити обсяг господарської діяльності підприємства, забезпечити більш ефективне використання власного капіталу, прискорити формування різних цільових фінансових фондів, а, в кінцевому рахунку - підвищити ринкову вартість підприємства. Хоча основу будь-якого бізнесу складає власний капітал, на підприємствах ряду галузей економіки обсяг використовуваних позикових коштів значно перевершує обсяг власного капіталу. У зв'язку з цим управління залученням і ефективним використанням позикових засобів є однією з найважливіших функцій фінансового менеджменту, спрямованої на забезпечення досягнення високих кінцевих результатів господарської діяльності підприємства.
Позиковий капітал - це частина капіталу, що використовується господарюючим суб'єктом, яка не належить йому, але залучається на основі банківського, комерційного кредиту або емісійного позики на основі зворотності. На думку ряду сучасних вчених, серед яких можна виділити А.Д. Шеремета, метою управління формуванням позикового капіталу підприємства є визначення його найбільш раціонального джерела запозичення, що сприяє підвищенню вартості власного капіталу підприємства.
Сутність управління цим процесом проявляється в реалізації наступних функцій:
? оперативних функцій, пов'язаних з безпосереднім управлінням грошовими потоками;
? координаційних, що забезпечують аналіз потреби в позикових коштах, їх структурування за формою і умовами залучення;
? контрольних, що забезпечують оцінку ефективності залучення підприємством позикових коштів;
? регулюючих, що включають розробку заходів, спрямованих на підвищення ефективності форм і умов реалізації позикові операцій підприємства.
Позиковий капітал, що використовується підприємством, характеризує в сукупності обсяг його фінансових зобов'язань. Ці фінансові зобов'язання в сучасній господарській практиці диференціюються, на думку І.А. Бланка, наступним чином (Додаток 2). У процесі розвитку підприємства в міру погашення його фінансових зобов'язань виникає потреба в залученні нових позикових коштів. Політика залучення позик являє собою частину загальної фінансової стратегії, що полягає в забезпеченні найбільш ефективних форм і умов залучення позикового капіталу з різних джерел ві...
