дповідно до потреб розвитку підприємства.
Процес формування політики залучення підприємством позик включає наступні основні етапи:
? аналіз залучення і використання позик в попередньому періоді;
? визначення цілей залучення позик в майбутньому періоді;
? визначення граничного обсягу залучення позикових коштів;
? оцінка вартості залучення позикового капіталу з різних джерел;
? визначення співвідношення обсягу позикових засобів, що залучаються на коротко - і довгостроковій основі;
? визначення форм залучення позикових коштів;
? визначення складу основних кредиторів;
? формування ефективних умов залучення кредитів;
? забезпечення ефективного використання залучених кредитів;
? забезпечення своєчасних розрахунків за отриманими кредитами.
Джерела і форми залучення позикового капіталу підприємством дуже різноманітні. В.В. Ковальов пропонує наступну класифікацію залучаються підприємством позикових коштів за основними ознаками (Додаток 3):
За цілями залучення: позикові кошти, що залучаються для забезпечення відтворення поза оборотних активів; позикові кошти, що залучаються для поповнення оборотних активів; позикові кошти, що залучаються для задоволення інших господарських або соціальних потреб.
За джерелами залучення: позикові кошти, що залучаються для зовнішніх джерел; позикові кошти, що залучаються з внутрішніх джерел (поточні зобов'язання за розрахунками). За періодом залучення: позикові кошти, що залучаються на довгостроковий період (більше 1 року); позикові кошти, що залучаються на короткостроковий період (до 1 року). За формою залучення: позикові кошти, що залучаються в грошовій формі (фінансовий кредит); позикові кошти, що залучаються у формі устаткування (фінансовий лізинг); позикові кошти, що залучаються в товарній формі (товарний або комерційний кредит); позикові кошти, що залучаються в інших матеріальних або нематеріальних формах. За формою забезпечення: незабезпечені позикові кошти; позикові кошти, забезпечені порукою або гарантій; позикові кошти, забезпечені заставою або закладом.
А.П. Зуділін виділяє сукупність різних позитивних особливостей позикового капіталу: Досить широкими можливостями залучення, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави або гарантії поручителя. Забезпеченням росту фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів росту обсягу його господарської діяльності. Більш низькою вартістю в порівнянні з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту" податкового щита" (вилучення витрат з його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток). Здатністю генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу).
У той же час використання позикового капіталу має наступні недоліки. Використання цього капіталу генерує найбільш небезпечні фінансові ризики в господарській діяльності підприємства - ризик зниження фінансової стійкості і втрати платоспроможності. Рівень цих ризиків зростає пропорційно зростанню питомої ваги використання позикового капіталу. Активи, сформовані за рахунок позикового капіталу, генерують меншу (за інших рівних умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позичкового відсотка в усіх його формах (відсотка за банківський кредит; лізингової ставки; купонного відсотка по облігаціях; вексельного відсотка за товарний кредит і тощо). Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури фінансового ринку. У ряді випадків при зниженні середньої ставки позичкового відсотка на ринку використання раніше отриманих кредитів (особливо на довгостроковій основі) стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсів. Складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), так як надання кредитних ресурсів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів), вимагає в ряді випадків відповідних сторонніх гарантій або застави (при цьому гарантії страхових компаній, банків або інших господарюючих суб'єктів надаються, як правило , на платній основі).
Для визначення теперішньої вартості позикових коштів, існує ряд формул, основною з яких є наступна формула:
де Ск - грошові виплати в період k;
k - номер періоду; - ставка відсотка; - кількість періодів.
Сума погашення зобов'язання - це не дисконтируемая сума грошових коштів та їх еквівалентів, яка, як очікується буде сплачена для погашення зо...
