су по поточних операціях, залежністю економіки від експортних галузей і успіху зміцнення національних валют, і як наслідок-від припливу іноземного капіталу. Допуск нерезидентів, операції яких в основному носили короткостроковий спекулятивний характер, на внутрішній ринок державного боргу та їх активну участь в операціях із зовнішніми державними зобов'язаннями не могло не послабити контроль за розвитком ситуації з боку держав і місцевих ЦБ. Всі це посилилося слабкістю і нестабільністю місцевих фінансових інститутів, обтяжених боргами підприємств.
Криза в Південно-Східній Азії відбився на фінансових ринках цілого ряду держав Латинської Америки, Східної Європи та Росії. Значне зниження курсів акцій пережили ринки США, Японії, Західної Європи. Таким чином, оптимізація фінансових потоків, багато в чому пов'язана з " надлишком "фінансових ресурсів у розвинених країнах посилила спекулятивний фактор (рух "гарячих" грошей) підвищило ймовірність криз ліквідності в окремих країнах, наслідки яких, однак, носять аж ніяк не локальний характер.
Ситуація на фінансових ринках останнім часом поставила перед багатьма країнами необхідність переосмислення ролі таких інструментів грошової політики, як регулювання грошової маси, встановлення мінімальних резервів для комерційних банків, а також політики зміни процентних ставок. На новому якісному рівні ставиться питання координації міжнародної бюджетної та грошової політики, а також створення інструментів для протидії негативному впливу світових фінансових ринків.
Посилення ролі фінансових ринків останнім часом, їх досить самостійне функціонування за відсутності адекватного механізму регулювання, гостро поставили проблему оцінки потенціалу зростання фінансового ринку. Межі фінансового ринку можуть бути задані за допомогою наступних параметрів:
Число активних суб'єктів фінансового ринку буде змінюватися лише в незначній мірі. Це пояснюється тим, що для утворення нових фінансових інститутів, здатних вплинути на ситуацію на ринку, буде потрібно або нестандартне ноу-хау, або величезний обсяг інвестиційних ресурсів. Одночасно, банки і страхові компанії зможуть достатньо безперешкодно проникнути на ринки інших країн, утворюючи філії, дочірні компанії і вдаючись до мережевого обслуговування.
Економічним аспектом обмеження зростання фінансових ринків є показник рентабельності або розширення спектра пропонованих операцій - Адже як відомо, максимізація прибутку може бути досягнута тільки якщо граничні витрати будуть покриватися за рахунок граничних доходів.
Правовими рамками, нібито обмежують зростання фінансового ринку, економісти вважають законодавчо закріплені нормативи, що визначають кредитоспроможність суб'єктів фінансового ринку, які виражаються в певних заданих співвідношеннях між оцінкою ризиків вкладень і розмірів статутного капіталу.
Отже, виходячи з усього вищевикладеного можна говорити про дуже велику відносності впливу перерахованих факторів на кордону фінансових ринків, оскільки вони нездатні оцінити обсяги фінансових ресурсів, які з'являться в найближчому майбутньому. У теж час, збільшення впливу обмеженого кола фінансових суб'єктів викликає побоювання, так як дестабілізація фінансової системи може бути справою дуже вузького кола фінансових інструментів.
Глава II Склад і функції ринку цінних паперів. Теорія ефективного ринку
Ринок цінних паперів (фондовий ринок) є невід'ємною рисою розвинутої ринкової економіки, що забезпечує приплив капіталу. p> Ринок цінних паперів, як і будь-який інший ринок, являє собою систему економічних відносин з приводу купівлі-продажу, де стикається попит, пропозиція і певна ціна. Величина ринку, як відомо, визначається ступенем спеціалізації суспільної праці. Цьому цілком відповідає ринок цінних паперів, який теж розвивається в слідстві зростання спеціалізації емітентів і інвесторів, тобто продавців і покупців товару "цінний папір". З одного боку зростає кількість емітентів, які здійснюють емісію цінних паперів, з іншого боку, все більш диференціюються їхні види, збільшуються масштаби їхнього звертання, розширюється коло інвесторів.
Ринок цінних паперів безпосередньо складається з первинного і вторинного ринків.
1. На первинному ринку здійснюється емісія державних і муніципальних облігацій, а також акцій і облігацій, які випускаються різними акціонерними компаніями як однакового, так і неоднакового профілю. Безпосередніми інвесторами на первинному ринку цінних паперів виступають комерційні та інвестиційні банки, власне біржові фірми, страхові компанії, пенсійні фонди, нефінансові корпорації, які придбавають безпосередньо або за допомогою біржових фірм і інвестиційних банків акції й облігації.
2. Вторинний ринок цінних паперів являє собою нецентралізовану або централізовану купівлю-продаж емітованих цінних паперів. Існування нецентралізованого ...
