банками, в тому числі офшорними. Відомо, що офшорні банки не підпадають під регулювання і не публікують звітність. Це обумовлює відсутність статистичних даних, що характеризують процес мультиплицирования резервних валют при їх обігу поза національних кордонів країн-емітентів. Можна стверджувати, що пропозиція міжнародної ліквідності формується стихійно. Такий характер її створення зумовлює непрозорість і нестійкість світової фінансової системи і підсилює ймовірність глобальних валютних криз.
У цьому зв'язку слід враховувати, що поява нових регіональних валют, їх використання в міжнародних розрахункових і кредитних операціях зумовлять їх Мультиплікує поза національних кордонів. У таких умовах формування грошової маси в цих валютах частково вийде з-під контролю центральних банків.
Перетворення небудь національної валюти в регіональну призведе до додаткового сеньйораж, одержуваному центральним банком. Проте створена як результат кредитних операцій поза національних кордонів додаткова грошова маса може бути використана для покупки товарів і оплати послуг у країні - емітенті регіональної валюти. Відповідно, чистий економічний ефект від перетворення національної валюти в регіональну буде дорівнює: сеньйораж мінус приплив мультиплікувавши грошей на національні території в результаті оплати імпорту.
В умовах відкритості економіки підтримка сукупного попиту перетворюється на стимулювання імпорту, тобто іноземного виробника. Тому відповіддю на глобалізацію може стати політика підвищення ємності внутрішнього ринку і зростання частки на ньому національного виробника.
Два альтернативних підходи до державного регулювання економіки полягають у встановленні процедур контролю над угодами та учасниками ринків або введенні правил забезпечення фінансової стабільності. Другий підхід, на нашу думку, більш ефективний. Державне регулювання має протидіяти ринкової турбулентності, компенсувати неефективність ринків, згладжувати наслідки нераціональної поведінки економічних агентів, коригувати ефект асиметричності інформації, знижувати нові ризики, що виникають в ході функціонування господарської системи. Специфіка регулювання сучасної економіки зумовлюється її відкритістю.
Досвід проведення грошово-кредитної політики в умовах глобальної кризи показує неможливість використання правил, заснованих на статистичних закономірностях. Це пов'язано з швидкою зміною трендів в рядах економічних змінних. Слід визнати неефективною грошово-кредитну політику, засновану на таргетуванні якого одного монетарного показника. У дійсності існує тісний взаємозв'язок таких індикаторів, як грошові агрегати, процентна ставка, інфляція, валютний курс, обсяги кредитування. Кращою є інтегрована грошово-кредитна політика, заснована на обліку взаємопов'язаної динаміки монетарних показників. Підвищення її ефективності може бути забезпечено за рахунок використання показника обсягу угод в економіці при визначенні попиту на гроші. В якості інструменту організації грошової пропозиції слід широко використовувати розміщення депозитів центрального банку в комерційних банках. Це дозволить оперативно управляти грошовими агрегатами і знижувати пропозицію грошей в умовах спекулятивного тиску на національну валюту.
ВИСНОВОК
У ситуації макроекономічної нестабільності і загрози нових кризових проявів особливе значення має створення контркрізісной інфраструктури. Її мета полягає в нейтралізації турбулентності в економічних процесах, зменшенні руйнівних наслідків криз. Така інфраструктура повинна включати платіжну систему, здатну забезпечувати центральний банк інформацією про виконанні комерційними банками платіжних доручень їх клієнтури, і трирівневу банківську систему з виділеною спеціальною групою великих державних банків, обслуговуючих системоутворюючі підприємства. Це дозволить уникати найнебезпечніших проявів кризи - зупинки платежів і різкого скорочення ліквідності в економіці.
ВИКОРИСТАНІ ДЖЕРЕЛА
1. oecd.oig.
2. Mishkin F. Monetary Policy Flexibility, Risk Management, and Financial Disruption. Помилка! Неприпустимий об'єкт гіперпосилання. 11 la.htm
3. Економіка України, № 3, 2010 с.18-24
