випадку, якщо національні облігації приносять більший дохід, ніж цінні папери інших країн, тобто рівень внутрішніх процентних ставок вище середньосвітового. Встановлення таких ставок може бути результатом свідомих дій центрального банку країни. Будь-яке боргове фінансування веде до зростання витрат держави на виплату відсотків по цінних паперах.
Третій спосіб покриття бюджетного дефіциту - грошове фінансування (монетизація бюджетного дефіциту). Пряма емісія грошей зараз практично не використовується. Монетизація дефіциту здійснюється в основному шляхом видачі центральним банком уряду кредитів для покриття бюджетного дефіциту, що також веде до інфляції. Якщо рівень інфляції в країні зростає, то може виникнути В«Ефект ТанзіВ», тобто свідома відстрочка сплати податків налогоплателицікамі, що характерно для країн з перехідною економікою. У результаті відбувається знецінення грошей, а отже, майбутніх державних доходів, що економічно вигідно для платника податків, але веде до зростанню бюджетного дефіциту.
Уряду вдаються до монетизації дефіциту в країнах, що розвиваються, перехідних економіках у зв'язку з відсутністю зовнішніх джерел фінансування дефіциту, напруженістю на ринку позичкового капіталу, що обмежує можливості внутрішнього боргового фінансування.
Джерелом фінансування бюджетного дефіциту можуть бути і зовнішні позики. Якщо вони будуть використані для структурної перебудови економіки, її модернізації, то такий бюджетний дефіцит стане сприяти розвитку виробництва. Для покриття бюджетного дефіциту можуть бути використані і кошти, отримані від приватизації державної власності.
У країнах з перехідною економікою для фінансування бюджетного дефіциту використовується і такий спосіб, як відстрочка платежів уряду, місцевих органів влади за товари та послуги. Якщо відстрочка платежів стосується держпідприємств, бюджетної сфери, то накопичилися борги уряд, як правило, оплачує в кінці кінців цінними паперами. Якщо ж вона використовується стосовно приватного сектора, то в Надалі підприємства починають закладати її в ціни, що стимулює інфляцію.
Таким чином, проблема збалансованості державного бюджету в абсолютній більшості випадків зводиться до одного, а саме його дефіциту. Практично кожна держава стикається з дефіцитом державного бюджету, при цьому невеликий дефіцит не є проблемою. Збільшення ж дефіциту призводить до проблем і відбивається на макроекономічній стабільності, що врешті-решт може призвести до збільшення інфляції, підвищенні податкового навантаження на резидентів країни, може привести до уповільнення економічного зростання і падіння ділової активності.
1.3 Державний борг і методи його збалансування
Боргове фінансування бюджетних дефіцитів породжує державний борг. Внутрішній державний борг - це сума заборгованості держави своїм юридичним, фізичним особам. У розвинених країнах його визначають як загальний обсяг непогашених державних цінних паперів.
Розглянемо, як бюджетні дефіцити пов'язані з державним боргом.
Уряд, як правило, має справу не з первинним, а із загальним дефіцитом (BD T ), який можна розрахувати за формулою
BD T = (G - T) + RD (1.1)
де D - державний борг;
D - середня реальна ставка відсотка, виплачувана за державним боргом;
T - податки, тобто доходи держави;
G - всі державні витрати.
У даному випадку розглядають реальні величини, так як в умовах високої інфляції номінальні значення бюджетного дефіциту і боргу завищені, і їх динаміка може навіть не збігатися з зміною реальних величин. Наприклад, номінальний дефіцит буде зростати, а реальний падати, якщо темп інфляції стане обганяти темп зростання номінального дефіциту.
Рівняння (2.1) показує, на яку суму збільшується державний борг у поточному році. Його можна переписати таким чином:
О”D = (G - T) + rD (1.2)
Саме суму грошей О”D повинно вишукати в даному році держава, щоб не збільшився борг. Якщо в поточному році мався надлишок бюджету (T> G), то державний борг зменшиться. p> Рівняння (2.2) також показує, що навіть якщо в поточному році бюджет буде збалансований (G = T), то державний борг все одно буде зростати у зв'язку з необхідністю виплати відсотків. Цього можна уникнути тільки в тому випадку, коли надлишок бюджету буде більше або дорівнює відсоткам за державним боргом:
T-G> rD.
Для держави не стільки важливий абсолютний розмір самого внутрішнього боргу, скільки його частка в національному доході, ВВП. Відношення всіх державних видатків до ВВП отримало назву В«тягар державного боргуВ». При його позитивної динаміці все більша частка національного доходу (ВВП) використовується для погашення боргу, що негативно позначається на економічному зростанні країни (за розрахунками американського економіста Л. Саммерса, кожен долар дефіциту викликає скорочення інвести...
