ьний банк, що знаходиться у нього в підпорядкуванні, по-друге, комерційні банки і населення. Залежно від економічної кон'юнктури - положення, сформованого на поточний момент в економіці - кожний із зазначених об'єктів може виступати або продавцем, або покупцем цінних паперів. Важливо відзначити, що ініціатором цих операцій завжди є держава. Комерційні банки та населення, у свою чергу, стають їх учасниками, переконавшись у можливості отримання економічної вигоди.
Операції на відкритому ринку з цінними паперами уряду мають довгу історію, відносяться до найстаршого методу грошово-кредитного регулювання. Такі операції згинання і точні, їх можна здійснювати в будь-який момент. Вони легко оборотні. За рахунок дозування обсягу операцій можна здійснювати досить точну коригування стану національної банківської системи. Такі операції мають високу оперативність. Використовуючи їх, можна розраховувати на швидке досягнення необхідного результату. [7: с. 467]
Операції на відкритому фінансовому ринку - це операції Центрального банку з купівлі-продажу урядових цінних паперів за ринковим або заздалегідь оголошеним курсом із здійсненням пізніше зворотної угоди. [7: с.466]
Скупа раніше випущені коштовні папери уряду, центральний банк змінює структуру активів комерційних банків: цінні папери витісняються повноцінними грошима. На коррахунках комерційних банків зростають грошові залишки (надлишкові резерви), поліпшується стан національної платіжної системи. Але найголовніше зміна полягає в тому, що у комерційних банків збільшується потенціал для кредитування реального сектора економіки. Спрацювання надалі кредитного мультиплікатора призводить до того, що негайно зростає значення грошового агрегату М 2 , тобто збільшується обсяг грошового пропозиції. При продажу центральним банком свого резерву цінних паперів має місце прямо протилежна ситуація. Надлишкові резерви грошових коштів у комерційних банків скорочуються. Вилучені з обігу гроші блокуються в центральному банку. Грошова пропозиція скорочується. Центральні банки періодично вносять зміни до зазначений метод кредитного регулювання, змінюють інтенсивність своїх операцій, їх частоту. [7: с. 466]
За формою проведення ринкові операції центрального банку з цінними паперами можуть бути прямими або зворотними. Пряма операція являє собою звичайну покупку або продаж. Зворотний (угода REPO) полягає в купівлі-продажу цінних паперів з обов'язковим здійсненням зворотної угоди по заздалегідь встановленим курсом. Гнучкість зворотних операцій, більш м'який ефект їх впливу, надають популярність даному інструменту регулювання. Якщо розібратися, то можна побачити, що за своєю суті ці операції аналогічні рефінансуванню під заставу цінних паперів. Центральний Банк пропонує комерційним банкам продати йому цінні папери на умовах, обумовлених на основі аукціонних (конкурентних) торгів, із зобов'язанням їх зворотного продажу через 4-8 тижнів. Причому процентні платежі, В«набігаютьВ» за даними цінним паперам у період їхнього перебування у власності центрального банку, будуть належати комерційним банкам.
Тим не менше, ефективність операцій центрального банку на відкритому ринку значно знижується, якщо комерційні банки в структурі своїх активів мають незначний пакет цінних паперів чи не проявляють особливого інтересу до подібних операцій (Низька прибутковість, недовіру уряду і т. д.). br/>
2.2 Зміна облікової ставки
Термін "Рефінансування" означає отримання грошових коштів кредитними установами від Центрального Банку. Центральний Банк може видавати кредити комерційним банкам, а також переучітивать цінні папери, що знаходяться в їх портфелях (як правило, векселі).
Переоблік векселів довгий час був одним з основних методів грошово-кредитної політики центральних банків Західної Європи. Центральні банки пред'являли певні вимоги до враховувати векселі, головним з яких була надійність боргового зобов'язання.
Векселі переобліковуються за ставкою редісконтірованія. Цю ставку називають також офіційною дисконтною ставкою. Встановлюючи її, центральний банк тим самим визначає її нижчу кордон для комерційних банків. Комісійний відсоток комерційних банків перевищує ставку центрального банку, як правило, на 0,5-2%.
У разі підвищення Центральним Банком ставки рефінансування, комерційні банки будуть прагнути компенсувати втрати, викликані її ростом (подорожчанням кредиту) шляхом підвищення ставок за кредитами, що надаються позичальникам. Тобто зміна облікової (Рефінансування) ставки прямо впливає на зміну ставок по кредитах комерційних банків. Останнє є головною метою даного методу грошово-кредитної політики центрального банку. Наприклад, підвищення офіційної облікової ставки в період посилення інфляції викликає ріст процентної ставки за кредитними операціями комерційних банків, що призводить до їх скорочення, оскільки відбувається подорожчання кредиту, і на...