гічних галузях, що відрізняються капіталоємністю, навпаки, показник рентабельності господарської діяльності в них буде відносно високим. Високе значення коефіцієнта фінансової залежності можуть дозволити собі фірми, що мають стабільне і прогнозоване надходження грошей за свою продукцію. Це ж відноситься до підприємств, які мають велику частку ліквідних активів (підприємства торгівлі та збуту, банки). Значить, залежно від галузевої специфіки, а також конкретних фінансово-господарських умов, сформованих на даному підприємстві, воно може робити ставку на той чи інший фактор підвищення рентабельності власного капіталу.
Аналізуючи рентабельність власного капіталу в просторово-часовому аспекті, необхідно приймати до уваги три ключові особливості цього показника, істотні для формування обгрунтованих висновків.
Перша пов'язана з тимчасовим аспектом діяльності комерційної організації. Коефіцієнт рентабельності продажів визначається результативністю роботи звітного періоду; ймовірний і планований ефект довгострокових інвестицій він не відображає. Коли комерційна організація робить перехід на нові перспективні технології або види продукції, що вимагають великих інвестицій, показники рентабельності можуть тимчасово знижуватися. Однак якщо стратегія перебудови була вибрана вірно, понесені витрати надалі окупляться, тобто зниження рентабельності в звітному періоді не можна розглядати як негативну характеристику поточної діяльності.
Друга особливість визначається проблемою ризику. Багато управлінські рішення пов'язані з дилемою: В«Добре їсти або спокійно спати?В». Якщо вибирають перший варіант, то приймають рішення, орієнтовані на отримання високого прибутку, хоча б і ціною більшого ризику. При другому варіанті - навпаки. Одним з показників ризиковості бізнесу якраз і є коефіцієнт фінансової залежності - чим вище його значення, тим більш ризиковою з позиції акціонерів, інвесторів і кредиторів є комерційна організація.
Третя особливість пов'язана з проблемою оцінки. Чисельник і знаменник показника рентабельності власного капіталу виражені, в деякому сенсі, у грошових одиницях різної купівельної спроможності. Чисельник показника - прибуток - динамічний, він відображає результати діяльності і сформований рівень цін на товари та послуги в основному за минулий період. Знаменник показника - власний капітал - складався протягом ряду лет. Він відображений в обліковій оцінці, яка може вельми істотно відрізнятися від поточної оцінки.
Крім того, облікова оцінка власного капіталу не має ніякого відношення до майбутніх доходів комерційної організації. Дійсно, далеко не все може бути відображено в балансі, наприклад, престиж фірми, торгова марка, суперсучасні технології, висококваліфікований управлінський персонал не мають грошової оцінки (мова йде про продаж фірми в цілому) у звітності. Тому ринкова ціна акцій може значно перевищувати облікову вартість (зокрема, для компанії IBM ринкова ціна акцій вище облікової в 2,5 рази). Таким чином, високе значення коефіцієнта рентабельності власного капіталу зовсім не еквівалентно високій віддачі на капітал, що в фірму капітал; при виборі рішень фінансового характеру необхідно, отже, орієнтуватися не тільки на цей показник, а й брати до уваги ринкову вартість. br/>
1.6 Рентабельність капіталу (активів) організації як показник ефективності господарської діяльності
Рентабельність всього капіталу (сукупних активів) розраховується по бухгалтерській (Балансової) прибутку - це найбільш загальний показник в системі характеристик рентабельності, що відображає величину прибутку на одиницю вартості капіталу (усіх фінансових ресурсів організації незалежно від джерел їх фінансування). Даний показник називають нормою прибутку.
Рівень рентабельності капіталу повинен бути достатній, щоб забезпечити очікувану рентабельність власного капіталу, виплату відсотків за кредит і податки.
Рентабельність капіталу визначається формулою:
В
Наведене вираз характеризує залежність рентабельності капіталу від рентабельності продажів і оборотності (продуктивності) активів. Звідси випливає, що значна частка прибутку в обсязі продажів не завжди забезпечує високу рентабельність активів; це стає можливим лише при великій оборотності активів. <В
1.7 Основні чинники та шляхи підвищення рентабельності активів організації
Основними факторами, що визначають рівень і динаміку рентабельності активів, є:
В· Оборотність (Виробничих) активів;
В· Рівень рентабельності продукції.
Активи організації характеризують його економічний потенціал з генерування виручки, а, отже, прибутку. Використання активів показує, наскільки швидко кошти, вкладені в ресурси, перетворюються на виручку. Тим самим використання активів відображає інтенсивність оборотності активів. p> Найбільш загальний показник використання активів - їх продуктивність (оборот...
