е вище 0).
Концепція ОІ-коефіцієнтів складають основу моделі оцінки фінансових активів (Capital Assets Pricing Model, CAPM). За допомогою цього показника може бути розрахована величина премії за ризик, необхідної інвесторами по вкладеннях, які мають систематичний ризик вище середнього.
Коефіцієнт Бета - кут нахилу прямої з лінійного рівняння типу y = kx + b = ОІ В· (Др-Дб/р) + Дб/р. Ця пряма лінія - Є пряма лінія регресії двох масивів даних: прибутковості індексу та акції. Графічне відображення взаємозв'язку цих масивів дасть якусь сукупність, а лінія регресії дасть нам формулу і покаже нам залежність кореляції від розкиду точок на графіку.
За основу візьмемо формулу y = kx + b. У даній формулі k замінимо на коефіцієнт ОІ, тут він рівносильний ризику. [1]
Отримаємо y = ОІ x + b. Для розрахунків візьмемо приблизні показники за безризиковою ставкою прибутковості Корпорації X і прибутковості індексу KASE за період з 15.04.2007-15.04.2008. p> Розрахунки, для спрощення операцій, були проведені у програмі MS Excel. Таблиця з даними представлена ​​в Додатку.
Графік 1. Зображення коефіцієнта бета
В
Таким чином, з графіка видно, що коефіцієнт бета дорівнює 0,503, отже, прибутковість акції Корпорації Х зростає повільніше. Ніж прибутковість ринку, на якому вона котирується. p> Обчислення додаткового коефіцієнта, коефіцієнта кореляції R2, покаже, наскільки зміна індексу рухає ціну акції. У даному прикладі, акція Корпорації Х дуже слабо залежить від індексу KASE, тому що коефіцієнт кореляції дорівнює 0,069.
Отже, Модель оцінки довгострокових активів (CAPM) може допомогти визначитися з підбором акцій у свій інвестиційний портфель. Ця модель демонструє прямий зв'язок між ризиком цінного паперу і її прибутковістю, що дозволяє їй показати справедливу прибутковість щодо наявного ризику і навпаки.
У нашому випадку, портфель цінних паперів складений з акцій з мінімальним ризиком. Вважається, що інвестори живлять неприязнь до зайвому на їх погляд ризику (risc aversion), тому будь-який цінний папір, відмінна від безризикових державних облігацій чи казначейських векселів, може розраховувати на визнання інвесторів тільки в тому випадку, якщо рівень її очікуваної прибутковості компенсує притаманний їй додатковий ризик.
Ця надбавка називається премією за ризик, вона прямо залежить від величини ОІ-коефіцієнта даного активу, оскільки призначена для компенсації тільки систематичного ризику. [2]
Несистематичний ризик може бути усунутий самим інвестором шляхом диверсифікації свого портфеля, тому ринок не вважає потрібним встановлювати винагороду за цей вид ризику. [1]
Глава 2. Можливість застосування варіантів моделі CAPM
2.1 Двофакторна модель CAPM у версії Блека
Як вже згадувалося вище, класичні моделі CAPM у версії Шарпа-Лінтне...
