о прибутку звітного періоду. Зазвичай сума дивідендів не перевищує суми чистого прибутку за даний період.
Оперуючи представленими категоріями перейдемо до розгляду безпосередньо дивідендної політики організацій.
1.2 Основні питання, які вирішуються в процесі реалізації дивідендної політики
Дивідендна політика акціонерного товариства включає вибір з наступних питань:
1. Чи слід корпорації виплачувати всю або частину чистого прибутку акціонерам у поточному році або інвестувати її в цілях майбутнього зростання. Це означає вибір співвідношення в чистому прибутку тієї частини, яка йде на виплату дивідендів (d), і тієї частини, яка реінвестується в активи корпорації. Розглядаючи модель ціноутворення на акції корпорації з постійним темпом приросту g (модель Гордона)
pq = da 1 /(k s - G),
В
де da 1 - очікуваний дивіденд на акцію року t = 1,
k s - очікувана дохідність акції,
Можна бачити, що вибираючи політику високого значення дивідендного виходу (d/ПЂ) величина da 1 зросте, і це спричинить, виходячи з формули, зростання ціни акції. Однак на ціну акції впливає і прогнозований темп приросту. Якщо корпорація буде інвестувати незначні кошти в активи, то можливості зростання будуть невеликі і ціна акції впаде. Таким чином, вибір значення дивідендного виходу має альтернативні результати:
1) високі поточні дивіденди і зростання ціни на короткостроковому періоді або 2) майбутнє зростання дивідендів та зростання ціни в перспективі.
2. За яких умов слід міняти значення дивідендного виходу, чи слід в довгостроковій перспективі дотримуватися однієї дивідендної політики або можна її часто міняти.
3. У якій формі виплачувати акціонерам зароблену чистий прибуток - в грошовій формі пропорційно наявними акціями, у формі додаткових акцій або через викуп акцій. Зазвичай термін дивіденд використовується для позначення грошових виплат, які отримує акціонер у результаті розподілу чистого прибутку корпорації пропорційно числу акцій. Більш широке поняття дивідендів використовується для будь-яких прямих виплат корпорацією своїм акціонерам. Схеми всіх виплат при такому підході розглядаються як частина дивідендної політики.
4. Які конкретні схеми виплат використовувати. Якщо грошові виплати пропорційні володінню акціями, то яка повинна бути періодичність виплат і їх абсолютна величина. Якщо передбачається викуп акцій, то яка викупна ціна? Зазвичай оголошується грошова виплата виражається в кількості грошових одиниць на акцію, але може виражатися у відсотках від ринкової ціни (дивідендна прибутковість) або в відсотках від прибутку (дивідендний вихід). Дивіденд оголошується без обліку прибуткового оподаткування.
5. Як будувати політику виплати дивідендів по які повністю сплаченим...
