впевнено накопичувати міжнародні резерви.
Крім зазначених цілей інтервенцій цілком можливо, що при їх проведенні в розрахунок приймаються і інші фактори, що лежать поза сферою валютного ринку. Принаймні, економічна література свідчить про те, що центральні банки можуть керуватися мотивами, що не мають прямого відношення до грошової політики. Переважна кількість центральних банків офіційно відкидає припущення, що вони напряму реагують на фактори або умови поза валютного ринку, проте, грошові влади деяких країн обгрунтовують операції на валютному ринку "політичними" або "міжнародними" подіями. До них найчастіше відносять військові конфлікти, політичні вбивства, вибори керівництва країни та інші події, що викликають зміну складу уряду. Деякі центральні банки також називають причиною інтервенцій бажання зміцнити або скорегувати сигнал грошово-кредитної політики, а також координацію з іншими центральними банками.
Центральні банки різних країн можуть здійснювати спільні інтервенції на національних ринках, що впливає на глобальний валютний ринок в цілому. Вони являють собою скоординовані операції, що проводяться в один день групою центральних банків (як правило, це ФРС США, Банк Японії, Європейський центральний банк і Банк Англії) в одному напрямку. Скоординовані інтервенції мають більшу ефективність, ніж односторонні операції одного з центральних банків [19]. З 2000 р., коли провідні центральні банки проводили спільну інтервенцію для підтримки курсу євро, грошові влади країн G7 не вживали скоординованих операцій на глобальному валютному ринку. Остання необхідність у скоординованій підтримці курсу долара виникла в 1995 р., коли американська валюта за чотири місяці втратила 20% по відношенню до японської ієни.
1.2 Інструментарій інтервенцій
В
Інтервенції, як правило, проводяться на спот-ринку, тобто на ринку з розрахунками не більше ніж через два дні. Більшість грошової влади воліє проводити прямі (аутрайтние) операції на валютному ринку. У деяких випадках, коли валютних ринок не володіє достатньою ліквідністю, інтервенції здійснюються у формі валютних аукціонів (наприклад, в Хорватії, Туреччини та ін.) Валютні аукціони також дозволяють центральним банкам акумулювати міжнародні резерви.
Однак центральний банк може оперувати і на ринку валютних деривативів з розрахунками більш ніж через два дня. У зв'язку з тим, що валютний курс за строковими контрактами пов'язаний з валютним курсом на спот-ринку через механізм процентних ставок, то інтервенція на форвардному ринку може вплинути на обмінний курс на спот-ринку. Перевага інтервенції на ринку валютних деривативів полягає в тому, що вона не вимагає негайних готівкових розрахунків. При зміні кон'юнктури центральний банк може відмовитися від інтервенції, провівши зустрічну операцію. Зміна міжнародних резервів не відбудеться, проте грошові влади виконають поставлені завдання. Наприклад, Банк Таїланду вдавався до покупок на форвардному...
