вуваний NPV відбиває вартість акціонерного капіталу проектної компанії. p> б) проект вже T років реалізується проектною компанією (на момент проведення розрахунків баланс проектної компанії відображає її активи і пасиви і враховує особливості усіх джерел фінансування, використаних за T років). p> • без урахування джерел додаткового фінансування:
грошовий потік не враховує надходження і повернення додаткових позикових ресурсів та їх платність (FCF);
ставка дисконтування = WACC підприємства. p> Розрахунок NPV відбиває вартість бізнесу проектної компанії без урахування додаткового фінансування;
• з урахуванням джерел додаткового фінансування:
грошовий потік враховує надходження і повернення як існуючих на момент T, так і додаткових позикових ресурсів та їх платність (FCFE);
ставка дисконтування не нижче досягнутого рівня ROE тієї ж галузі. p> Розрахунок NPV відбиває вартість акціонерного капіталу проектної компанії c урахуванням додаткового фінансування. p> Постановка задачі оцінки ефективності участі в проекті акціонера фірми
При такій постановці: 1) оцінюється ринкова вартість акціонерного капіталу компанії, що реалізує проект, і вартість однієї акції, 2) враховується розмір пакета акцій, що належать акціонеру (контрольний, блокуючий і т.д.), 3) різниця між розрахунковою ринковою ціною пакета і витратами на його придбання характеризує потенційний дохід акціонера (відношення доходу до витрат на придбання пакета дозволяє визначити рентабельність інвестицій в акції). p> Постановка задачі оцінки ефективності участі в проекті кредитора. p> Доцільність кредитування банком підприємства, що реалізує проект, визначається позитивною величиною NPV потоку, в якому відтоками є кошти, надані банком по кредитній лінії (або кредиту), а притоками - повернення кредитних ресурсів разом з відсотками. p>
де Кt - повертаються кредитні ресурси та відсотки (% t),
Кvt- видаються в t-ий момент часу кредитні ресурси,
i - Ставка дисконтування, рівна максимальної прибутковості альтернативних для банку фінансових інструментів з тим же рівнем ризику. p> Таблиця 1
Узагальнені дані про розглянуті постановках завдань, типами грошових потоків і ставок дисконтування, що використовуються в розрахунках
Таблиця № 1
Варіанти завдань
