ного періоду, то вони, інвестувавши її в будь-які об'єкти, одержали б певний прибуток, яка була б ціною цього інвестованого капіталу.
З урахуванням такого підходу вартість нерозподіленого прибутку прирівнюється до вартості функціонуючого власного капіталу підприємства в плановому періоді.
Такий підхід дозволяє зробити наступний висновок: оскільки вартість функціонуючого власного капіталу в плановому періоді і вартість нерозподіленого прибутку в цьому ж періоді рівні, при оцінці середньозваженої вартості капіталу в плановому періоді ці елементи капіталу можуть розглядатися як єдиний підсумований елемент, тобто включатися в оцінку з єдиним підсумованим питомою вагою.
Процес управління вартістю нерозподіленого прибутку визначається насамперед сферою її використання - інвестиційною діяльністю. Тому цілі управління цією частиною капіталу підпорядковані цілям інвестиційної політики підприємства і відповідно норма інвестиційного прибутку (внутрішня ставка прибутковості) завжди повинна співвідноситися з рівнем вартості нерозподіленого прибутку. p align="justify"> Вартість додатково залученого акціонерного (пайового) капіталу розраховується в процесі оцінки диференційовано за привілейованими акціями та за простими акціями (або додатково залучаються паях).
Вартість залучення додаткового капіталу за рахунок емісії привілейованих акцій визначається з урахуванням фіксованого розміру дивідендів, який за ним заздалегідь визначений. Це значно спрощує процес визначення вартості даного елемента капіталу, тому що обслуговування зобов'язань за привілейованими акціями багато в чому збігається з обслуговуванням зобов'язань за позикового капіталу. Однак істотною відмінністю в характері цього обслуговування з позицій оцінки вартості є те, що виплати з обслуговування позикового капіталу відносяться на витрати (собівартість) і тому виключені зі складу оподатковуваного прибутку, а дивідендні виплати за привілейованими акціями здійснюються за рахунок чистого прибутку підприємства, т.е . не мають "податкового щита". Крім виплати дивідендів, до витрат підприємства належать також емісійні витрати з випуску акцій (так звані В«витрати розміщення"), які складають відчутну величину. p align="justify"> З урахуванням цих особливостей вартість додатково залученого капіталу за рахунок емісії привілейованих акцій розраховується за формулою 2.3:
Дпр * 100
ССКпр = ---------------------- (2.3)
Кпр * (1 - Е3)
де ССКпр - вартість власного капіталу, що залучається за рахунок емісії привілейованих акцій,%;
ДПР - сума дивідендів, передбачених до виплати відповідно до контрактних зобов'язань емітента;
ЕЗ - витрати з емісії акцій, виражені в десяткового дробу по відношенню до суми емісії.
...
