и, а не в розвинені виробництва. Тобто перед інвестором постає завдання обгрунтування фінансових інвестиційних проектів.
При розробці інвестиційних програм слід ретельно їх обгрунтовувати розрахунками економічної ефективності з оцінкою при цьому якомога більшого числа факторів ризику на всіх стадіях життєвого циклу проекту.
Розглянемо життєвий цикл реального інвестиційного проекту.
Будь-який інвестиційний проект проходить п'ять стадій життєвого циклу.
Перша стадія: передпроектні дослідження, проектування та освоєння інвестицій (народження проекту). Стадіяхарактеризується великими витратами власних коштів, можливо залучених і позикових. Проект на цій стадії піддається різного роду ризиків. Прибуток відсутня. p> Друга стадія: початок експлуатації проекту (Юність). На цій стадії інвестор відчуває великі потреби у банківських позиках або венчурному капіталі. Зазвичай він не платить дивідендів. Якщо і є прибуток - вона реінвестується. Починають діяти ризики, пов'язані з конкуренцією ринку.
Третя стадія: швидке зростання (підліткові фаза). Підприємство (компанія) починає диктувати свої ціни на продукцію, але конкуренція зростає. Рівень продажу зростає і значно перевищує витрати виробництва. Характерний високий рівень прибутку, але потрібні великі витрати на маркетинг. Як і раніше велика потреба в інвестиціях. Компанія може виробляти додаткову емісію акцій, але дивіденди виплачує невеликі. Банк, якщо і дає позику, то під високі відсотки. p> Четверта стадія: стабільне функціонування підприємства (зрілість). На цій стадії компанія погашає свої борги. Високий рівень конкуренції не дозволяє диктувати ціни, але низькі витрати дозволяють отримати середні по галузі доходи. Це вже добре відома компанія з доброю репутацією. Вона має великі можливості в отриманні позик і реалізації акцій. У неї добре диверсифікований великий інвестиційний портфель, виплачуються солідні дивіденди, проте немає потреби у великих інвестиціях. На цій стадії компанія повинна розробити стратегію запобігання занепаду. Це, як правило, вимагає значного підвищення інвестиційної активності. Стратегія другого народження передбачає найрізноманітніші шляхи: якщо розширення виробництва, то з орієнтацією на інші країни; покупка інших підприємств галузі (вертикальне і горизонтальне злиття); покупка компаній інших галузей, інвестування нових проектів і т.д.
П'ята стадія життєвого циклу проекту (Занепад або друге народження). На цій стадії продукція підприємства перестає користуватися попитом. Дуже висока конкуренція. Банки не зацікавлені у співпраці - Якщо і дають кредит, то під високий відсоток. Акції компанії перестають
користуватися попитом. Через поступове зниження доходів доводиться зменшувати дивіденди. Якщо на попередній стадії НЕ була вироблена стратегія відродження і не здійснені солідні інвестиції, компанію чекає занепад і банкрутство.
Таким чином, можна зробити висновок, що оцінка еф...
