сом у випадках, коли неможливо передбачити щоденний відтік або приплив грошей.
Однією з найважливіших фінансових теорій є гіпотеза ефективності ринків, що припускає досягнення ефективності ринку на основі оптимального співвідношення між ризиком і прибутковістю. Ефективний ринок - це ринок, у цінах якого відображена вся відома інформація. Нова інформація негайно відбивається на цінах акцій.
Забезпечення інформаційної ефективності передбачає дотримання наступних умов:
суб'єкти ринку мають одночасний і рівний доступ до інформації;
відсутні фактори, що перешкоджають укладенню угод;
угоди не впливають на загальний рівень цін;
суб'єкти ринку прагнуть максимізувати вигоду.
Однак ні на одному реальному ринку ці умови не дотримуються.
Виділяють кілька ступенів ефективності ринку: сильну, середню і слабку. Вся доступна інформація розділена на три групи: інформація про минулу динаміці курсів, загальнодоступна інформація та приватна інформація.
З усіх згаданих новацій два напрямки - теорія портфеля та теорія структури капіталу - являють собою серцевину науки і техніки управління фінансами великої компанії, оскільки дозволяють відповісти на два принципово важливих питання: звідки взяти і куди вкласти фінансові ресурси. Ймовірно, не випадково 1958 р., коли була опублікована пионерная робота Модільяні і Міллера, розглядається найбільшими фахівцями в галузі теорії фінансів Т.Є. Коупленд і Дж.Ф. Вестон як рубіжний, починаючи з якого від прикладної мікроекономіки відділилося самостійний напрям, відоме нині як сучасна теорія фінансів.
Саме в рамках сучасної теорії фінансів надалі сформувалася прикладна дисципліна фінансовий менеджмент як наука, присвячена методології та техніці управління фінансами великої компанії. Сталося це в основному шляхом природного доповнення базових розділів теорії фінансів аналітичними розділами бухгалтерського обліку та деякими понятійним апаратом теорії управління. Перші монографії з нової дисципліни, які можна було використовувати і як навчальні посібники, з'явилися в провідних англомовних країнах у початку 60-х років. Зараз вже можна говорити про те, що фінансовий менеджмент остаточно сформувався не тільки як самостійний науковий напрям і практична діяльність, але і як навчальна дисципліна.
Фінансовий менеджмент як науковий напрямок і практична діяльність включає в себе наступні розділи і теми:
Розділ 1. Загальні теми фінансового менеджменту:
фінансова діяльність компанії в контексті навколишнього середовища;
фінансові інструменти, інститути та ринки;
фінансові та комерційні розрахунки;
ризик і його оцінка.
Розділ 2. Загальний фінансовий аналіз і планування:
оцінка поточного фінансового стану компанії;
поточне і перспективне планування фінансово-господарської діяльності;
поточне управління фінансами компанії.
Розділ 3. Управління активами:
оцінка інвестиційних проектів;
управління оборотними активами.
Розділ 4. Управління фінансовими інвестиціями:
оцінка положення компанії на ринку капіталу;
управління портфельними інвестиціями.
Розділ 5. Управління джерелами коштів:
управління власним капіталом;
управління позиковим капіталом;
оцінка вартості та структури капіталу.
Розділ 6. Структура капіталу і дивідендна політика. p> Розділ 7. Спеціальні теми фінансового менеджменту:
особливості управління фінансами компанії в разі зміни її організаційно-правової форми;
управління фінансами в умовах банкрутства;
управління фінансами в умовах зміни цін;
особливості управління фінансами некомерційних організацій;
міжнародні аспекти фінансового менеджменту.
Наведений перелік розділів, так само як і їх послідовність, дає лише загальне уявлення про змістовну частину науки і практики фінансового менеджменту і, безумовно, може бути змінений і ще більш структурований.
Але так було далеко не завжди. У дореволюційній Росії поняття фінансового менеджменту як самостійної науки, природно, не існувало. Тим не менш, необхідно відзначити, що два напрямки, що входять в базову структуру цієї науки в сучасному її розумінні - фінансові обчислення та аналіз балансу, успішно розвивалися і в той час.
Фінансові обчислення з'явилися з виникненням капіталізму, але стали складатися в окрему галузь знань лише в XIX ст. У той час вони були відомі як В«Комерційні обчисленняВ» або В«комерційна арифметикаВ». Актуальність і важливість комерційної освіти розуміли, звичайно, і державні діячі Росії. Проте зусилля, що робилися урядом з розвитку комерційних знань, були мало результативні аж до середини XIX ст., оскільки купецькийпрошарок в той час байдуже ставилося до комерційного освіти. В кінці 50-х років ситуація починає змінюватися і у великих центрах стали відкривати...
