оцінки. Важливо відзначити, що грошові кошти, що включаються засновниками компанії або акціонерами (збільшення власного капіталу) і виплати за кредитами, здійснювані за рахунок власних коштів проекту, розглядаються як відтік, тобто причини капіталу. p> Для того, щоб правильно оцінити проект з точки зору ефективності використання інвестиційних коштів, необхідно всі потоки майбутніх надходжень і платежів привести в порівнянний вид з урахуванням впливу фактора часу. Перерахунок вказаних величин на один - В«сьогоднішнійВ» - момент часу, яким є момент початку втілення проекту, робиться за допомогою коефіцієнтів приведення (DF - фактор дисконтування). Значення цих коефіцієнтів для цього інтервалу планування проекту розраховуються за заданою величиною ставки порівняння (СД) з впровадженням відомої модифікованої формули складних відсотків:
де t - порядковий номер інтервалу планування (за умови, що за нульовою прийнятий інтервал початку втілення проекту, тобто DF (0) = 1. p> Після того, як всі значення чистих потоків грошових коштів проекту будуть помножені на відповідний коефіцієнт DF. Підраховується їх сума. Отримана величина являє собою показник чистої поточної (наведеної) вартості NPV -Чиста реальна цінність проекту:
де NCF - чистий згусток грошових коштів. p> Економічний сенс чистого дисконтованого доходу можна представити як підсумок, одержуваний негайне після прийняття рішення про здійснення даного проекту, так як при її розрахунку виключається дія чинника часу. p> Позитивне значення NPV вважається доказом доцільності інвестування грошових коштів в проект, а негативне, навпаки, свідчить про неефективність їх використання. Зрозуміло, з двох варіантів втілення проекту зобов'язаний бути вибраний той. У якого показник NPV буде більше. p> Істотний вплив на підсумковий результат розрахунку, а отже, і на його інтерпретацію надаватиме вибір ставки порівняння. З іншого боку, як зрозуміло, чим далі віднесені під часу (щодо нульового інтервалу) плановані надходження і платежі, тим менший вплив вони чинять на величину показника NPV за рахунок експоненціального зростання знаменника у формулі розрахунку DF (t). p> Деякі складові інвестиційного проекту можуть мати певну ціна, і після закінчення терміну життя останнього. Це відноситься, передусім, до залишкової вартості незмінних активів і оборотного капіталу (величина останнього включає в себе ціна запасів, незавершеної і річний продукції, а також рахунки до отримання за вирахуванням короткострокових зобов'язань). p> Необхідність обліку кінцевої, залишкової або ліквідаційної вартості проекту обумовлена ​​тим, що вона являє собою капітал, акумульований в неліквідної (негрошовій) формі і потенційно здатний приносити прибуток. При визначенні ліквідаційної вартості передбачається, що все майно може бути реалізовано за цінами не нижче ціни придбання або створення, з урахуванням вже нарахованого зносу. p> Як правило, момент розрахунку ліквідаційної вартості настільки від...
