> te період початку експлуатації об'єкта;
Zi витрати капіталу на капітальне будівництво об'єкта;
Di доходи за період експлуатації об'єкта;
Е норма дисконту;
i крок розрахунку. p> При розрахунку величини цього критерію слід звернути увагу на відповідність кроку розрахункового періоду (кроку розрахунку) з умовою надання кредиту. Краще, щоб крок розрахунку дорівнював або кратний терміну нарахування відсотків за кредит. p> Співвідношення може бути записано в різній формі. Наприклад, NPV прирівнюється сумі потоків платежів, тоді інвестиційні витрати включаються до згусток платежів зі знаком мінус [43]:
Вводиться поняття В«Чистого доходуВ» або В«чистого потоку грошових коштівВ» (NCF). p> Ефективність інвестицій визначається передусім співвідношенням результатів втілення проекту та витрат, необхідних для досягнення цих результатів. При цьому вибір конкретної схеми фінансування витрат зобов'язаний бути визнаний вторинним, В«ЗовнішнімВ» забезпеченням його діяльності. p> Різниця між незаплямованими потоками і відтоком грошових коштів (тобто Потоками без урахування джерел фінансування) являє собою чистий дохід проекту (ЧД) на даному відрізку терміну життя. Як правило, він формується за рахунок прибутку від операцій (ПО) і амортизаційних відрахувань (АТ) за вирахуванням інвестиційних витрат (ІЗ) і податкових виплат (Н):
Дві позитивні складові чистого потоку грошових коштів уособлюють собою в першому випадку (прибуток) дохід від поточної діяльності, у другому (амортизація) - відшкодування початкових інвестицій в постійні активи
Так, при визначенні величини прибутку від операцій на заході не враховуються відсотки за кредити (за винятком російських підприємств, на які зобов'язані включати в собівартість відсотки за кредит в межах ставки рефінансування плюс три відсотки, в відповідність до існуючим законодавством), чистий прибуток являє собою ту суму, в межах якої можуть здійснюватися платежі за залучені джерела фінансування (як власні так і позикові) без шкоди для основного капіталу проекту. p> Якщо нагромаджена у протягом всього терміну життя проекту сума чистих доходів негативна, це свідчить про збитковість проекту, тобто Його нездатності повністю покласти інвестовані кошти, не кажучи вже про виплату хоча б малої ренти можливим інвесторам. p> Ентузіазм представляє, передусім, зіставлення чистого сумарного доходу з повними інвестиційними витратами. Таким чином, можливий інвестор (акціонер або ссудодатель) може знайти дуже ймовірний загальний рівень прибутковості вкладеного капіталу. p> У той же час для власника проекту або власника більш значущим буде розрахунок чистого доходу з урахуванням того, що частина останнього може бути орієнтована на виплату відсотків і погашення зовнішньої заборгованості. p> Розрахунок чистих доходів у першому випадку робиться за допомогою спеціальної форми. У даній і наступній таблицях використана інформація трьох базових форм грошової ...
