p>
Цей показник може також використовуватися як для порівняльного аналізу за напрямками інвестицій, так і для оцінки переважного виду прийнятих, у формі цінних паперів, ресурсів.
Наприклад, необхідно розрахувати норму доходу облігації прийнятої до погашення через 5 років, вартістю 1000 руб., річною купонною ставкою 8% і має ринкову ціну 800 руб. Шуканий показник складе 5%. br/>
.
Інтерес представляє також використовується в фінансовому аналізі показник поточної прибутковості. Він являє собою відношення доходу, одержуваного за купонною ставкою, до фактичними витратами (ми пам'ятаємо, що вони завжди характерні для системи фінансових ресурсів) на придбання даного цінного паперу. Зазначимо, що цей показник не враховує доходу підприємства здобуває облігацію з дисконтом.
В
де P c - поточна прибутковість,%;
N - номінальна вартість цінного паперу;
PV - поточна вартість цінного паперу;
r C - ставка відсотка по купону.
За даними попереднього прикладу показник складе 10%
.
Таким чином, можна зробити висновок, що прийом облігації в якості фінансових ресурсів буде оцінюватися виходячи з прийнятності цієї форми ресурсів для підприємства, надійності, прибутковості цього цінного паперу і дохідності (залежної від середньої на даний момент ставки ринкової прибутковості) альтернативного використання фінансових ресурсів, наприклад, в їх грошовій формі. Подібна орієнтованість переслідує в перспективі мета максимізації вартості в системі, максимізації вартості всього бізнесу в т.ч. за рахунок використання найбільш вигідних форм фінансових ресурсів.
Оцінка акцій. Акції характеризуються як більш високим ступенем ризику, так і можливою нормою доходу. Підвищений ризик є чинником, що обмежує ліквідність цих паперів при перекладі в абсолютну форму ресурсності, що повинно бути враховано в ставці дисконту при прийомі їх в якості знаків вартості.
Для обліку фактора доходності цінного паперу і приросту її вартості застосовується формула (варіант раніше згадуваної формули враховує ціну покупки та ціну погашення паперу):
В
де C - виплачуються дивіденди;
V m2 , V m1 - Ціна акції відповідно на кінець і початок періоду. br/>
Наприклад, за час володіння володіє акцією номінальною вартістю 500 руб. її ринковий курс виріс до 550 руб. а дивіденди склали 60 руб. Тоді, прибутковість акції може бути спрогнозована на рівні 22%
.
Тепер уточнимо, що підприємство володіло акцією протягом двох років (дивіденди склали за 30 руб. щороку при нормі 5%) і після закінчення терміну володіння планує продати акцію, то формула прийме вигляд як у випадку з облігацією з постійним доходом, а її вартість складе
555 руб.,
тобто сумарна прибутковість визначається на рівні
11%:
Оцінка привіле...
