д:
якщо значення IRR вище або дорівнює вартості капіталу, то проект приймається,
якщо значення IRR менше вартості капіталу, то проект відхиляється.
Таким чином, IRR є як би "бар'єрним показником": якщо вартість капіталу вище значення IRR, то "потужності" проекту недостатньо, щоб забезпечити необхідний повернення і віддачу грошей, і, отже, проект слід відхилити.
В
1.5 Модифікована внутрішня норма прибутку (MIRR)
Цей показник розраховується, якщо протягом реалізації проекту вкладення здійснювалися неодноразово:
,
OF i - відтік грошових коштів;
IF i - приплив грошових коштів;
i - даний період.
Значення MIRR порівнюється із середньозваженою ціною капіталу (WACC).
Середньозважена ціна капіталу - сума всіх цін капіталу з урахуванням їх ваги. Вона показує мінімум повернення на вкладений капітал.
,
де - ціна i-того джерела капіталу;
- питома вага i-того джерела в загальній сумі.
Якщо:
MIRR> WACC - проект приймається;
MIRR
MIRR = WACC - на розсуд інвестора.
1.6 Традиційна схема розрахунку показників ефективності
Дана схема має такі особливості:
- в якості показника дисконту при оцінці NPV проекту використовується зважена середня вартість капіталу (WACC) проекту,
- в процесі прийняття рішення на основі IRR-методу значення внутрішньої норми прибутковості проекту порівнюється з WACC,
- при прогнозі грошових потоків не враховуються процентні платежі та погашення основної частини кредитної інвестиції.
Відповідно до третьої особливості прогноз грошових потоків здійснюється відповідно до схеми, представленої в таблиці 1.
Таблиця 1 - Прогноз грошових потоків за традиційною схемою
№ п/п
1-ий рік
2-ий рік
...
n-ий рік
1
Чистий прибуток до амортизації, відсотків і податку на прибуток
2
Мінус амортизація
3
Чистий прибуток до податків
4
Мінус податок на прибуток
