ації премія за ризик, тим більший (за інших рівних умов) очікуваний дохід інвестора. Державні цінні папери зазвичай розглядаються як вільні від ризику, тому вони беруться за основу при оцінці інших цінних паперів. У західній практиці зазвичай інвестор аналізує ступінь ризику за допомогою рейтингів надійності, визначених спеціальними агентствами;
) Ризик ліквідності, або здатність звернути цінний папір в готівкові гроші в короткий час без значних цінових поступок. Чим нижча ліквідність, тим більшим має бути рівень доходу за цінним папером;
) Термін погашення. Звичайно чим більше термін погашення, тим більше ризик коливань ринкової вартості цінного паперу. Звідси інвесторам необхідна премія за ризик, щоб спонукати їх купувати довгострокові цінні папери. p align="justify"> Інші фактори, що впливають на прибутковість, - оподаткування; інфляція. p align="justify"> Значний вплив на очікувану прибутковість цінних паперів надають інфляційні очікування. Вважається, що номінальна процентна ставка за цінними паперами включає премію за інфляцію. Ця залежність має місце, якщо темпи зміни номінальної відсоткової ставки відповідають рівню інфляції, проте в умовах нестабільної економіки взаємозв'язок між інфляцією та процентними ставками також може змінюватися в часі. p align="justify"> Отже, прибутковість інвестицій у різні фінансові інструменти залежить від ступеня ризику неплатежу, ліквідності, оподаткування, а також інфляційних очікувань.
Вибираючи можливі напрямки вкладення коштів у придбання цінних паперів, інвестор орієнтується, перш за все, на показники поточної прибутковості і ризику, притаманні даними фінансовим інструментам. Норма поточної прибутковості по конкретному виду цінних паперів визначається залежно від поточної прибутковості по безризикових інвестицій (наприклад, за державними облігаціями) і норми премії за можливі ризики. p align="justify"> За співвідношенням норми поточної прибутковості та рівнем ризику за окремими видами державних цінних паперів визначають норму поточної прибутковості по В«безризикових фінансових інвестиційВ», яку можна розглядати як основу для подальшої диференціації показника норми поточної прибутковості інших видів цінних паперів. Ступінь диференціації норми поточної прибутковості по окремих фінансових інструментах в кінцевому рахунку залежить від рівня ризику. p align="justify"> При оцінці рівня ризику ризик втрати капіталу оцінюється як більш значний, ніж ризик втрати доходу від інвестицій. Тому загальний рівень ризику за урядовими облігаціями, облігаціями типу ААА (надійних емітентів, з найвищими інвестиційними якостями) оцінюється переважно за ризиком втрати капіталу, і середня норма поточної прибутковості для подібних паперів відносно невисока порівняно з інвестиціями в звичайні акції типу С (спекулятивні, з нижчими інвестиційними якостями), де ризик втрати капіталу досить високий і середня норма поточної прибутковості тако...
