іковоі цінами, які можна точно визначити в будь-який момент.) Тому волатильність повинна оцінюватися на основі даних історичної волатильності. p> Оцінка майбутньої волатильності на основі очікувань учасників ринку (наприклад, в Залежно від розміру поточних опціонних премій), яка може виявитися вище або нижче історичної волатильності, називається орієнтовною, або неявної, волатильністю
Крім того, деякий вплив роблять поточний рівень і передбачуване напрямок руху процентних ставок і дивіденд, що виплачується за базовим акціям. p> Зростання процентних ставок призводить до збільшення премії з "колл" і зниження по "путу". Більш високі ставки збільшують форвардну ціну базового активу, яка складається з його поточної ціни плюс відсоток прибутковості безризикового інструменту. Форвардної ціною в даній моделі є вартість лежать в основі опціону цінних паперів на дату закінчення терміну опціону. p> При визначенні ціни виконання зазвичай враховуються тенденції ринку і ціна вибирається такий, щоб зменшити втрати в моментвиконання. Отже, чим ближче час виконання контракту, тим ближче повинна бути ціна виконання до поточної ринкової ціною.
Завдання 5
Дійсна вартість тримісячного опціону В«колВ» на акції компанії В«ABCВ» дорівнює 1,5 дол Ціна виконання 30 дол Ставка без ризику 5%. Поточний курс акції на ринку спот 28 дол Чому дорівнює дійсна вартість тримісячного опціону В«путВ» на акції В«ABCВ» з тією ж ціною виконання, що і опціон В«колВ». Дайте теоретичне обгрунтування використаного вами методу розрахунку. p> Рішення:
Дійсна вартість. Різниця між поточної ринкової вартістю основний цінного паперу і ціною виконання відповідного опціону.
Внутрішня (дійсна) вартість опціону-колл, ціна виконання якого нижче ринкової ціни базового інструменту, дорівнює різниці між ринковою ціною базового інструменту і ціною виконання. Внутрішня ціна виконання опціону-колл, ціна виконання якого вища ринкової ціни, дорівнює нулю. Аналогічно, внутрішнє вартість опціону-пут, у разі, коли ціна виконання вище ринкової ціни базового інструменту, дорівнює ціні виконання за вирахуванням ринкової ціни. Т.е внутрішня вартість опціону-пут, ціна виконання якого нижче ринкової ціни базового інструменту, дорівнює нулю.
Використовуючи ціну виконання опціону В«колВ», дійсну вартість опціону В«коллВ» знайдемо поточний курс акції:
Р дійств. В«КоллВ» = Р тек - Р використан.;
Р дійств. В«КоллВ» = 30 + 1,5 = 31,5
Оскільки поточна ціна акцій більше ціни виконання опціону В«путВ», то його справжню вартість дорівнює нулю.
Завдання 6
Торговець на валютному ринку використовує комбінацію В«короткий стренглВ», в якому поєднуються короткий В«коллВ» і короткий В«ПутВ» з однаковим терміном, але різними опціонними курсами. Характеристики Контрактів:
колл
пут
Опціонний курс (руб./дол.)
29,28
28,75
Премія (грн.)
0,5
0,8
Зобразіть графічно позицію торговця по кожному з контрактів і синтетичну позицію, що виникає в результаті їх комбінації. На які коливання курсу (помірні або значні) розрахована дана стратегія. Яка вартість початкової позиції з даної стратегії? Які будуть результати комбінації, якщо в момент закінчення опціонів курс спот складе +29,00 руб.? 31,00 руб.? p> Рішення:
Стренгл - Подвійний опціон з одночасною купівлею або продажем пут-опціону і колл-опціону з різними цінами реалізації (при цьому ціна реалізації пут-опціону звичайно нижче ціни реалізації колл-опціону).
В
При ціною спот 29,00 В«короткий стренглВ» дає виграш 1,3 руб./дол.
При ціною спот 31,00 В«короткий стренглВ» дасть програш 0,42 руб./дол.
29,28 - 31,00 + 1,3 = - 0,42 руб./Дол. br/>В
Список літератури
1. Буренін А. Н. Ринки похідних фінансових інструментів. - М: Инфра - М., 2006. - 368 с. p> 2. Кейнс Дж. М. Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей. - М.: Прогрес, 1978. - 564с. p> 3. Овчинников О. Г. Ігри на ринку валютних ф'ючерсів. Основні фактори курсу ф'ючерсів, оптимізації прийняття рішення. - М.: Инфра-М, 2006. - 79 с. p> 4. Пансков В. Г. та ін Настільна книга фінансиста. - М.: МЦФЕР, 2006. - 208 с. p> 5. Шарп У., Александер Г., Бейлі Дж. Інвестиції. Пер. з англ. - М.: Инфра-М, 2008. - 1024 с. br/>