аближенням дати закінчення контракту?
Відповідь:
Відомі два основних види опціонів: колли і пута. Купуючи коллопціон, покупець отримує право (але не обов'язок) придбати основний актив за певною ціною, яка називається страйковим ціною, або ціною виконання, в будь-який момент - аж до дати закінчення дії опціону. Пут-опціон дає покупцеві право (але не обов'язок) продати основний актив за ціною виконання в будь-який момент аж до дати закінчення дії опціону.
Для визначення вартості опціону за відношенню до ціни лежать в його основі цінних паперів використовуються три терміни:
At-the-money - поточна ринкова ціна базового активу дорівнює ціні виконання опціону
In-the-money - "в грошах" або "в плюсі" - поточна ринкова ціна базового активу вище ціни страйк для опціону "Колл" або нижче для опціону "пут"
Out-of-the-money - "поза грошей" або "в мінусі" - поточна ринкова ціна базового активу нижче ціни виконання для опціону "Колл" або вище для опціону "пут"
Ціна опціону є тією премією, яку покупець опціону сплачує його продавцю за набуття права купити або продати базовий актив на визначених умовах у майбутньому. p> Ціна опціону (премія) = внутрішня вартість + часова вартість.
Покупець опціону погоджується на велику ймовірність малого ризику в обмін на малу ймовірність великого прибутку, в той час як продавець опціону погоджується на малу ймовірність великих втрат, але зате і на велику ймовірність малої прибутку. При ефективному ринку жодна зі сторін - ні стійкі покупці, ні послідовні продавці опціонів - не матиме тривалого і вагомого переваги. p> Премія опціону має дві складові - це внутрішня вартість і тимчасова вартість. Внутрішня вартість колл-опціону - це величина, на яку поточна ринкова ціна перевершує страйковим ціну. (Відповідно внутрішня вартість пут-опціону - це величина, на яку поточна ринкова ціна нижча страйковим.) Фактично внутрішня вартість - це та частина премії, яку можна реалізувати у разі виконання опціону за поточною ринковою ціною. Очевидно, що внутрішня вартість є мінімальною яку ціну опціону. В іншому випадку, купивши і тут же реалізувавши опціон, трейдер зміг би негайно з прибутком закрити вийшла позицію (за умови, що отриманий прибуток, як мінімум, покриває витрати по угоді). p> Опціони, мають внутрішню вартість (тобто колли зі страйковим ціною нижче ринкової і пута зі страйковим ціною вище ринкової), називаються опціонами з виграшем. Опціони, що не мають внутрішньої вартості, називаються опціонами з програшем. Опціони зі страйковим ціною, дуже близькою до ринкової, називаються опціонами без виграшу. p> Опціон з програшем, внутрішня вартість якого, за визначенням, дорівнює нулю, все ж має деяку вартість, тому що не виключено, що до його закінчення ринкова ціна може піднятися вище страйковим. Опціон з виграшем буде мати вартість вище внутрішньої, так як трейдер віддасть перевагу позицію по опціону позиції по основного активу. Чому? Тому що максимальні втрати від опціону обмежені, а прибуток обох позицій в разі сприятливого цінового руху буде однакова. Та частина премії, на яку вона перевершує внутрішню вартість, називається тимчасовою вартістю. p> Тимчасова вартість залежить від трьох найважливіших чинників, якими є наступні:
1. Співвідношення страйковим та ринкової цін. - Опціони з великим програшем (deeply out-of-the-many) матимуть низьку тимчасову вартість, оскільки до закінчення строку ринкова ціна, по всій ймовірності, не досягне (або не перевищить) страйковим. Опціони з великим виграшем (deeply in-the-many) мають низьку тимчасову вартість, тому що позиції по них дуже близькі до позицій на базовому ринку: обидві будуть однаково прибуткові або збиткові (у кількісному плані) у всіх ситуаціях, окрім украй несприятливого цінового ходу. Інакше кажучи, у разі опціону з великим виграшем фактор обмеженого ризику малозначим, оскільки страйковим ціна занадто далека від домінуючої ринкової. p> 2. Час до закінчення терміну дії. - Чим більше залишається цього часу, тим вище вартість опціону. Адже при більш тривалому терміні дії вище і ймовірність того, що до моменту закінчення внутрішня вартість зможе зрости на необхідну величину. p> 3. Волатильність. - Тимчасова вартість змінюється в прямій залежності сти від оцінки волатильності (показник мінливості цін) ринку базово го активу за час, що залишився дії опціону. Таке співвідношення між ними відображає те обставина, що з ростом волатильності підвищується і ймовірність збільшення внутрішньої вартості до закінчення строку на лю буя, наперед задану величину. Іншими словами, чим вище волатильність, тим ширше можливий ціновий діапазон ринку. p> Хоча волатильність і є вкрай важливим чинником при визначенні розміру премії опціону, слід зауважити, що майбутня волатильність ринку ніколи не відома заздалегідь. (За контрастом з часом, що залишився до закінчення терміну, і різницею між поточною ринковою і стра...
