утньому. При цьому валюта, сума, обмінний курс і дата платежу фіксуються в момент укладання угоди. Термін форвардних угод коливається від 3 днів до 5 років, однак найбільш поширеними є дати в 1, 3, 6 і 12 місяців з дня укладення угоди.
Форвардні операції застосовуються в наступних випадках:
- хеджування (страхування) валютних ризиків;
- спекулятивні операції.
Хеджери намагаються знизити ризик зміни майбутньої ціни або процентної ставки за допомогою укладання форвардних контрактів, які гарантують майбутній валютний курс. Хеджування не збільшує і не знижує очікувані доходи учасника ринку, а лише змінює профіль ризику. Принцип хеджування полягає в тому, що рух курсів валютного ринку компенсується рівним і протилежним рухом ціни хеджевого інструменту.
Банк може здійснювати страхування ризиків своїх клієнтів. Наприклад, зовнішньоторговельні організації, що мають платежі й надходження в різних валютах, використовуючи форвардні контракти, також здатні застрахувати ризик зміни валютних курсів. Якщо компанія добре знає графік продажів і закупівель, вона може хеджувати ризик можливої ??зміни курсу в несприятливу сторону, при цьому, знаючи заздалегідь обмінний курс, компанія в змозі прорахувати свої майбутні витрати і намітити правильну інвестиційну й цінову політику. За кордоном ринок форвардних контрактів набагато більш популярний, ніж в Росії.
Угоди Ф'ючерс - стандартні контракти, що передбачають купівлю (продаж) певної кількості продной валюти за іншу за фіксованим у момент укладення контракту курсом при настанні терміну поставки за контрактом. При цьому ф'ючерсна ціна котирується в кількості одиниць однієї валюти, що даються за одиницю іншої валюти. Кожному мінімального пункту зміни валютного курсу («тику») ставиться у відповідність певна грошова сума - «множник», так що величина зміни ф'ючерсної позиції розраховується як добуток множника на кількість тиків. Позиція за контрактом, якщо вона не була ліквідована до закінчення терміну торгівлі контрактом, закривається шляхом прийняття (здійснення) поставки валюти.
Ф'ючерсні угоди (так само як і форвардні) здійснюється з поставкою валюти на строк більше 3 днів з дня укладення контракту, і при цьому ціна виконання угоди майбутньому фіксується в день її укладення.
Однак при наявності схожих моментів є і значні відмінності ф'ючерсних операцій від форвардних:
- ф'ючерсні операції здійснюються на біржовому ринку, а форвардні - на міжбанківському. Це призводить до того, що терміни виконання ф'ючерсних контрактів прив'язані до певних дат і стандартизовані за термінами, обсягами та умовами поставки. У разі ж форвардних контрактів термін і обсяг угоди визначається за взаємною домовленістю сторін.
- ф'ючерсні операції відбуваються з обмеженим колом валют, таких, як американський долар, євро, японська єна, англійський фунт стерлінгів і деяких інших. При формуванні форвардного контракту коло валют значно ширше.
- ф'ючерсний ринок доступний як для великих інвесторів, так і для індивідуальних і дрібних інституційних інвесторів. Доступ же на форвардні ринки для невеликих фірм обмежений. Це пов'язано з тим, що мінімальна сума для укладення форвардного контракту становить у більшості випадків 500000 доларів.
- ф'ючерсні операції на 95% закінчуються укладанням офсетного (зворотної) угоди, при цьому реальної поставки валюти не здійснюється, а учасники даної операції отримують лише різниця між первісною ціною укладання контракту і ціною в день укладення зворотної угоди. Форвардні контракти, як правило, закінчуються поставкою валюти за контрактом.
Стандартизація контрактів означає, що ф'ючерсні угоди можуть відбуватися дешевше, ніж індивідуально укладаються між клієнтом і банком форвардні контракти. Саме тому форвардні угоди зазвичай дорожче, тобто супроводжуються великою спорудами на купівлю-продаж. Це може призвести до великих витрат для клієнта при достроковому закритті позицій. [10, c. 23]
Ф'ючерси володіють і деякими суттєвими недоліками в порівнянні з форвардами.
Якщо стандартна форма ф'ючерсного контракту не дорівнює сумі, яку необхідно прохеджіровать, то різниця повинна бути або незакритих, або прохеджірованной на форвардному ринку. І, крім цього, якщо бажаний період хеджування не збігається з періодом обертання ф'ючерсу, то ф'ючерсний оператор несе базисний ризик т.к. форвардні курси для двох дат можуть змінюватися по-різному.
Ринок ф'ючерсних контрактів служить для двох основних цілей:
по-перше, він дозволяє інвесторам страхувати себе від несприятливої ??зміни цін на ринку спот у майбутньому (операції хеджерів);
