ти зменшений;
- можливість спеціального зниження початкової маржі, якщо біржа бажає залучити учасників на ринок даного контракту.
Біржею встановлюється також і мінімальний розмір початкової маржі. Залишок на маржевого рахунку клієнта не може бути менше, ніж мінімальний розмір початкової маржі.
Кількість грошей, знаходяться на маржевого рахунку, визначається кількість позицій, які може відкрити учасник ф'ючерсних торгів. Наприклад, якщо на маржевого рахунку учасника знаходиться 1000 руб., а мінімальний розмір початкової маржі - 10 руб., то він може відкрити 100 позицій (будь-яких) по ф'ючерсах.
Якщо залишок на маржевого рахунку зменшується до мінімального розміру (з урахуванням відкритих позицій), то розрахункова палата вимагає від учасника поповнення маржевого рахунку. В іншому випадку поповнення маржевого рахунку проводиться за рахунок гарантійного внеску.
Гарантійний внесок вноситься учасником торгів при укладенні договору з розрахунковою палатою. Розмір його і форма оплати і встановлюються біржею.
Гарантійний внесок може вноситися грошима, цінними паперами в різних поєднаннях. Він служить забезпеченням сумлінності учасника, а також може бути використаний для покриття позицій в окремих випадках. Якщо учасник торгів пішов з біржі, то гарантійний внесок йому повертається.
З маржевого рахунки учасник торгів у будь-який момент може зняти гроші, так щоб залишок на маржевого рахунку не був менше мінімального розміру початкової маржі.
Ціна, за якою полягає ф'ючерсний контракт, називається ф'ючерсної ціною. Вона - котирувана величина, змінюється по конкретному контракту від сесії до сесії і під час сесії.
За результатами кожної торговельної сесії розраховуються ф'ючерсна ціна закриття (за останніми перед закриттям угоди) і середня ф'ючерсна ціна. Ці розрахункові ф'ючерсні ціни (Середня або закриття - залежно від правил, прийнятих на біржі) використовуються розрахунковою палатою щодня для перерахунку за ф'ючерсними угодами.
Щодня розрахункова палата розраховує варіаційну маржу - суму, яка в результаті зміни розрахункової ціни ф'ючерсного контракту виграється або програється учасниками угоди.
Обчислюється варіаційна маржа ВМ залежно від стану контракту таким чином:
ВМ 1 = Ст - З 0 ,
де ВМ 1 - варіаційна маржа по позиції, відкритої в ході даної торгової сесії і залишилася відкритою після її закінчення;
ст - вартість контракту за розрахунковою ціною даної торгової сесії;
З 0 - вартість контракту в момент відкриття позиції.
Варіаційна маржа по позиції, відкритої в одну з попередніх торгових сесій і залишилася відкритою в даної торгової сесії,
ВМ 2 = Ст - З у ,
де С у - вартість контракту за розрахунковою ціною попередньої торгової сесії.
Варіаційна маржа по позиції, відкритої в одну з попередніх торгових сесій і закритою в даній торговельної сесії шляхом укладання контракту з протилежною позицією,
ВМ 3 = Сп - З у ,
де Сп - вартість контракту, укладеного з протилежною позицією.
Якщо ВМ> 0, то вона списується з рахунку фірми-продавця і зараховується на субрахунок фірми-покупця.
Якщо ВМ <0, то навпаки.
Щоб обмежити дії спекулянтів на торгах, біржа встановлює ціновий ліміт, тобто обмеження на коливання ціни, допустимі в рамках однієї торгової сесії. Наприклад, для валютного ф'ючерсу на 1000 дол ціновий ліміт може бути встановлений в розмірі 1 руб. за 1 дол (1000 руб. з контракту).
Якщо вчасно торгової сесії коливання ф'ючерсної ціни перевищили цей ліміт, то сесія закривається.
Якщо в подальшому ф'ючерсна ціна продовжує перевищувати ліміт, то сесія відкривається і відразу закривається, а розрахункова ціна встановлюється на рівні: попередня розрахункова ціна плюс або мінус ліміт. Так може відбуватися протягом декількох сесій, поки ф'ючерсна ціна не почне укладатися в ліміт.
Наприклад, вчорашня розрахункова ціна встановлена ​​20 руб. за 1 дол, ліміт 1 руб. на +1 дол На поточної торгової сесії ціна зросла до 24 руб. за 1 дол Сесія закривається. Нова розрахункова ціна встановлюється 20 + 1 = 21 руб. p> Наступного дня сесія відкривається. Ціна як і раніше 24 руб. за 1 дол Сесія закривається. Нова розрахункова ціна встановлюється: 21 + 1 = 22 руб. Так торги не проводяться, поки ринкова ф'ючерсна ціна не опиниться в межах ліміту.
Для обмеження спекулятивної активності учасників торгів біржі встановлюють також і позиційні ліміти - це обмеження на кількість відкритих позицій, які може тримати незакритими один учасник.
Цінові і позиційні ліміти дозволяють біржі зменшити ризики учасників торгів, пов'язані з невикористанням угод і зумовлені причинами...
