зики. В окремих випадках обмін може здійснюватися за регресивним співвідношенням - коли облігації попередніх випусків прирівнюються до однієї нової облігації у різних пропорціях: 2:1, 5:1, 10:1 тощо. p> 4. Відстрочка погашення позики - Здійснюється в період, коли випуск нових позик використовується на обслуговування раніше випущених державних позик. Відстрочка погашення позики відбувається тоді, коли держава вже випустило велику кількість боргових зобов'язань і умови їх емісії не були вигідні. У такому випадку більша частина надходжень від реалізації облігацій нових позик направляється на виплату відсотків і погашення раніше наданих кредитів. Уряд повідомляє про відстрочення погашення позик, яке відрізняється від консолідації тим, що не тільки продовжуються терміни погашення, а й припиняється виплата прибутків.
5. Обмін облігацій державної позики за регресійний співвідношеннями. У цьому випадку певну кількість раніше випущених облігацій позики дорівнює одній знову випущеної облігації державної позики.
6. Анулювання боргових зобов'язань держави - зумовлено фінансовою неспроможністю держави оплатити свої зобов'язання через несприятливої вЂ‹вЂ‹економічної ситуації або з політичних мотивів. Під анулюванням державного боргу розуміються заходи, в результаті яких держава повністю відмовляється від зобов'язань за випущеними позиками. Анулювати свої цінні папери держава може в разі банкрутства або в результаті приходу до влади нових політичних сил, які з певних причин відмовляються визнати фінансові зобов'язання попередньої влади.
7. Реструктуризація - це метод управління боргом, використовуючи яке можна значно полегшити борговий тягар за рахунок перегляду умов та термінів сплати загальної вартості кредиту і процентних платежів. Важливу роль в управлінні боргом і його реструктуризації відіграє співпраця з Паризьким клубом, який розробив стандартизовані форми, методи та умови переоформлення боргів. Серед інструментів реструктуризації виділяють три основних групи:
План Паризького клубу. p> В· Для країн з низьким рівнем доходу на душу населення (Неаполітанські умови, 1994): відстрочка виплати основної частини боргу терміном до трьох років.
В· Для країн із середнім рівнем доходу на душу населення (Хьюстонскіх, 1990, Лондонські, 1991, умови): конверсія відповідних боргів на акції, надання кредиторам права продажу боргів з дисконтом за національну валюту, на яку можна купити акції національних компаній.
План Бреді передбачає:
В· Уникнення простого списання боргів.
В· Втручання у внутрішні справи держави (на кшталт політики МВФ).
В· Різноманітні схеми надання нових позик країнам, які відчувають брак ліквідних коштів.
В· Подовження строків виплати боргів і списання деякої їх частини за умови, що країни-кредитори витягнуть подвійну вигоду, викуп країною-боржником частини своїх зобов'язань (10-15%) за різко зниженим валютним курсом.
В· Припинення відтоку капіталу й у деяких випадках - повернення його в країну.
В· Реструктуризація боргів яка передбачає надання переваги деяким з них.
Інші інструменти:
В· Розширення ліквідних ресурсів держави-боржника за рахунок викупу боргу, який дає країні-боржнику можливість викупити свої боргові зобов'язання за готівкові кошти зі знижкою з номінальної ціни на вторинному ринку цінних паперів.
Обмін боргу на акціонерний капітал: надання іноземним банкам можливості обмінювати боргові зобов'язання цієї країни на акції її промислових корпорацій. При цьому іноземні небанківські організації можуть перекупити ці боргові зобов'язання на вторинному ринку цінних паперів зі знижкою для фінансування прямих інвестицій або купівлі вітчизняних фінансових активів. Україна поступово набуває досвід у реструктуризації боргу на умовах зменшення боргових виплат, подовження строків оплати та обміну боргових зобов'язань держави на майнові активи. Це істотно обмежує бюджетні видатки, послаблює борговий тиск і створює сприятливі умови для економічного розвитку. Стратегія загальної реструктуризації зовнішнього боргу базується на принципі рівних пропорцій рефінансування боргових зобов'язань для всіх кредиторів України і реструктуризації заборгованості перед офіційними кредиторами шляхом укладення угод з Паризьким клубом, а перед іноземними комерційними банками - з консорціумом комерційних банків. Наприклад, комерційні кредитори запропонували нову єврооблігацій України з терміном погашення до 2007 р. з однорічним пільговим періодом і щоквартальною виплатою доходу в розмірі 10 і 11% річних. Валютою нового інструменту є долар або євро. Власники понад 99% раніше емітованих облігацій погодилися на запропоновані урядом України умови реструктуризації, що дало можливість списати 152 млн. дол. державного зовнішнього боргу.
Отже, щоб запобігти кризові ситуації у сфері державного кредиту, необхідно вдосконалювати систему упра...
