інструменту [5, c. 19].
За рівнем ризику, пов'язаного з характером емітента, виділяють наступні види фондових інструментів інвестування:
Державні цінні папери. Вони представлені в основному борговими зобов'язаннями і мають найменший рівень інвестиційного ризику. Окремі види державних цінних паперів розглядаються навіть як еталон безризикових інвестицій. Разом з тим, рівень інвестиційного доходу за такими цінними паперами, як правило, найбільш низький.
Цінні папери муніципальних органів. Рівень інвестиційних якостей таких цінних паперів (як правило, боргових) значною мірою визначається рівнем інвестиційної привабливості відповідних регіонів. Хоча цінні папери такого виду важко віднести до безризикових, рівень інвестиційного ризику по них зазвичай невисокий. Відповідно невисокий і рівень інвестиційного доходу по них.
Цінні папери, емітовані банками. Інвестиційні якості цих фондових інструментів вважаються досить високими, оскільки рівень дохідності за ними зазвичай вище, ніж по державних і муніципальних цінних паперів
Інтегральна оцінка інвестиційних якостей облігацій здійснюється за такими основними параметрами:
Вид облігацій за характером емітентів, терміну погашення і формам виплати доходу істотно впливає на всі основні параметри інвестиційних якостей - рівень прибутковості, ризику і ліквідності.
Розподіл облігацій за видами емітентів на облігації внутрішньої державної позики; облігації місцевих позик та облігації компаній і фірм має істотне значення для інвесторів, насамперед, з позицій рівня їх ризиків. Найменш ризиковими є вкладення в облігації внутрішньої державної позики - в ряді країн з розвиненою ринковою економікою вони служать еталоном інвестицій без ризику. Найбільшим рівнем ризику серед даного виду цінних паперів відрізняються облігації компаній і фірм (хоча рівень ризику по них значно нижче, ніж за привілейованими акціями тих же емітентів). Відповідно диференціюється і рівень доходу за цими видами облігацій: найменший дохід пропонується зазвичай за облігаціями внутрішньої державної позики, а найбільший - за облігаціями компаній і фірм. Розподіл облігацій за терміном погашення на короткострокові, середньострокові і довгострокові визначає ті ж інвестиційні їх особливості, що і в попередньому випадку. За рівнем ризику найбільш переважними для інвестора є короткострокові облігації, після погашення яких капітал може бути реінвестовані в більш вигідні об'єкти. З ростом терміну погашення рівень ризику зростає - його підсилює ризик зростання інфляції (а відповідно і зростання позичкового відсотка), а також більш низька ліквідність інвестицій. Відповідно до принципу оплати ризик рівень прибутковості цих видів облігацій формується в прямій залежності (за інших рівних умов [5, c. 20].
Нарешті, поділ облігацій за формами виплати винагороди (доходу) на процентні та безпроцентні (цільові) представляє для інвестора інтерес з точки зору цілей вкладення коштів. Якщо такою метою є приріст капіталу в грошовій формі, то інвестування буде здійснено в процентні облігації (як правило, ці облігації мають більш високу поточну ліквідність на фондовому ринку). Безпроцентні (цільові) облігації передбачають виплату винагороди (доходу) за ним у вигляді певного товару або послуги. Такі облігації викликають інтерес у інвесторів - фізичних осіб, щонайменше, у двох випадках:
) при значній дефіцитності цих товарів або послуг на споживчому ринку;
) при істотній різниці між стартовою ціною придбання облігації і реальною ціною на пропоновані в якості винагороди (доходу) товар або послугу.
. Оцінки інвестиційної привабливості регіону (така оцінка проводиться тільки за облігаціями внутрішньої місцевої позики). Необхідність в такій оцінці виникає тому, що частина регіонів, які отримують від держави значні обсяги субсидій і субвенцій, може відчувати серйозні фінансові труднощі при погашенні облігацій. Тому, розглядаючи інвестиційні якості окремих облігацій внутрішніх місцевих позик, слід, щонайменше, вивчити динаміку сальдо їхніх бюджетів і структуру джерел формування їх структурної частини.
. Оцінка фінансової стійкості та платоспроможності підприємства - емітента (така оцінка проводиться тільки по облігаціях підприємств). Головним завданням такої оцінки є виявлення кредитного рейтингу підприємства, ступеня його фінансової стійкості та її прогноз на період погашення облігації, а також наявність частково сформованого викупного фонду по обращающимся короткостроковими зобов'язаннями.
. Оцінка характеру обігу облігації на фондовому ринку. Основу такої оцінки складає вивчення коефіцієнта співвідношення ринкової ціни і реальної вартості. Цей показник істотно залежить від ставки відсотка ...
