вності інвестиційних проектів, заснованих на дисконтних методах розрахунку передбачають обов'язкове дисконтування інвестиційних витрат і доходів за окремих інтервалах розглянутого періоду.
В основі методу лежить обчислення чистого потоку готівки, що визначається як різниця між чистим доходом за проектом та сумою загальних інвестиційних витрат та плати за кредити (позики), пов'язаної із здійсненням капітальних витрат за проектом.
На підставі чистого потоку готівки розраховуються основні показники оцінки ефективності інвестицій: чистий дисконтований дохід (ЧДД), індекс рентабельності (прибутковості) (ІР), внутрішня норма прибутковості (ВНД), динамічний термін окупності.
Для розрахунку цих показників застосовується коефіцієнт дисконтування, який використовується для приведення майбутніх потоків і відтоків грошових коштів за кожний розрахунковий період (рік) реалізації проекту до початкового періоду часу. При цьому дисконтування грошових потоків здійснюється з моменту початку фінансування інвестицій.
Коефіцієнт дисконтування в розрахунковому періоді (році) (Kt):
, де
Д - ставка дисконтування (норма дисконту);
t - період (Рік) реалізації проекту. p> Як правило, коефіцієнт дисконтування розраховується виходячи із середньозваженої норми дисконту з урахуванням структури капіталу.
Чистий дисконтований дохід (далі - ЧДД) характеризує інтегральний ефект від реалізації проекту і визначається як величина, отримана дисконтуванням (При постійній ставці відсотка окремо для кожного року) різниці між річними відтоками і притоками реальних грошей, накопичуваних протягом горизонту розрахунку проекту:
, де
Пt - чистий потік готівки за період (рік) t = 1, 2, 3, ..., T;
T - горизонт розрахунку;
Д - ставка дисконтування (15%).
Кд - коефіцієнт дисконтування
ЧДД показує абсолютну величину чистого доходу, наведену до початку реалізації проекту, і повинен мати позитивне значення, інакше інвестиційний проект не можна розглядати як ефективний.
Індекс рентабельності (прибутковості) (далі - ІР)
, де
ДІ - дисконтована вартість загальних інвестиційних витрат та плати за кредити (Позики), пов'язаної із здійсненням капітальних витрат за проектом, за розрахунковий період.
Інвестиційні проекти ефективні при ІР більше 1.
Внутрішня норма прибутковості (ВНД) - інтегральний показник, що розраховується знаходженням ставки дисконтування, при якій вартість майбутніх надходжень дорівнює вартості інвестицій (ЧДД = 0).
Внутрішня норма прибутковості визначає максимальну ставку відсотка, під якою підприємство могло б взяти кредит для здійснення проекту без шкоди своїх інтересів. Або, ВНД - річний відсоток прибутку, який принесе проект інвестору, з урахуванням фактору часу.
ВНД = ЧДД - ДІ = 0
ЧДД = ДІ
Для знаход...
