р Фрейданк в роботі «Майбутнє збереження капіталу і захист національних та інституціональних кредиторів - міжнародні перспективи», де він висвітлював проблему недостатньої захищеності кредитора в США за наявності лише корпоративного права . Автор говорить про більш високі ризики кредиторів у країнах, які застосовують англосаксонську систему права (Великобританія, США, Канада, Австралія та ін), ніж у країнах романо-германської правової системи (Німеччина, Італія тощо).
З посиленням глобалізації загострюється ситуація і при вибудовуванні міжнародних фінансових відносин. Серйозну заклопотаність висловлюють німецькі фахівці-практики відносно збільшення числа інвесторів з Великобританії і США на території Німеччини. Відзначається, що істотні відмінності в правових традиціях призводять до непередбачуваних наслідків для інвесторів, які формують уявлення про фінансовий результат операцій і укладають угоди, спираючись на норми своєї країни. Мова йде не тільки про податки, а насамперед про Ковенантами, які є складовою частиною договорів купівлі-продажу нерухомості. Зміна ринкової вартості застави може по-різному відбитися на кредитоспроможності позичальника, про що попереджають німецькі дослідники Джордж МіхаельЛанг і Дірк-Петер Флор.
Не підлягає сумніву, що глобалізація збільшує кредитні ризики кредиторів та інвесторів. Проблема полягає не в сутності або трактуванні ковенант, а в практиці і специфіці їх застосування, заснованих на різних правових традиціях.
Трапляється, що ковенанти, покликані знижувати ризики, не тільки цьому не сприяють, а навіть вносять додаткову невизначеність у фінансові результати укладених кредитних угод. Д. Стрішек зазначає: «Кредитори розробили ковенанти і умови як невід'ємну частину структурування будь-якого кредитного договору, щоб переконатися, що для погашення боргу у позичальника є грошові кошти. Але чи потрібні нам 100-сторінкові документи для визначення згоди? Які вимоги дійсно критично важливі і необхідні? Які фінансові зобов'язання діють як тригери, або сигнали раннього попередження про знаходяться під загрозою або в дедалі гірших умовах джерелах погашення боргу? ». Піднімаючи питання про формування портфеля ковенант з усього їх різноманіття, Давид Портеус і ДженіферІсерн виділили «вісімдесят чотири певних ідентифікованих типу ковенант, включаючи двадцять вісім фінансових ковенант». Дана дослідницька робота підтверджує численність типів ковенант.
Ф. фон Брауншвейг і Б. Вайтц стверджують: «. конкретна форма і визначення фінансових ковенант як істинного захисного інструменту сильно залежать від переважаючих ринкових умов (від сформованої ринкової середовища)» і вказують на те, що велика кількість видів ковенант свідчить про важливість даного фінансового інструменту, його здатності адаптуватися до фінансових особливостям певного економічного періоду і, отже, про велику потребу в ньому.
Професор К. Фрейданк говорить у своєму дослідженні «про величезну кількість різних ковенант» і піднімає проблему систематизації даного фінансового інструмента, відзначаючи «. неможливість претендувати на їх повне узагальнення для систематизації та класифікації».
Проблема систематизації ковенант обговорюється австралійськими вченими Полом Мазер і Гремом Пирсоном в роботі «Фінансові ковенанти на ринках державного та приватного боргу». Простежуючи застосування ковена...
