власний рівень надійності кредитного портфеля і підприємства в цілому.
Власна рівень надійності визначається відповідністю капіталу під ризиком (власного економічного капіталу) можливим неочікуваним втрат, які можуть статися з ймовірністю доповнює до повної ймовірність (рівень) надійності. Більш строго UL вимірюється величиною VAR (Value at risk) при рівні надійності,
В
Вимога відповідності капіталу виглядає просто як
В
де CAR (Capital at risk) відносна величина власного капіталу. Для оцінки величини VAR потрібна побудова кривої втрат по портфелю, що є нетривіальним завданням.
Однією з основних і нетривіальних завдань в оцінці ризику - це задача обчислення ймовірності дефолту позичальника.
Ми маємо два підходи до обчислення PD. Перший заснований на якісній і кількісній оцінці рейтингу позичальника за його внутрішнім фінансовим показникам і особливим бізнес-факторам. Другий заснований на капіталізації позичальника на ринку і рівні його боргів перед кредиторами. p align="justify"> На жаль, другий підхід, хоч і є найбільш об'єктивним, застосуємо лише до невеликого числа російських відкритих компаній.
Розрахунок ймовірності дефолту позичальника.
Метод розрахунку ймовірності дефолту позичальника для приватних компаній, яких більшість у кредитному портфелі, заснований на базовій формулі, яка встановлює залежність між фінансовими відносинами з бухгалтерських звітів і PD.
Далі, після обчислення базового PD, будується експертна оцінка, з якої випливає загальний бал позичальника, коригуючий цей PD. Основні фінансові відносини x1, x2, ... x7 для базової формули, обчислювані з квартальних звітів 1-ої та 2-ої форми за останній рік, наступні:
логарифм річної виручки (log (US $))
операційна маржа = операційний прибуток/річна виручка
прибутковість активів = операційний прибуток/активи
покриття відсотків = операційний прибуток/відсотки за кредити
структура капіталу = власний капітал/активи
покриття зобов'язань = вільні грошові кошти/зобов'язання
ліквідність = короткострокові активи/зобов'язання
Формула для середньорічної ймовірності дефолту
В
аналогічна використовуваної для західних компаній (Moodyes RISKCALC 3 ), але з адаптованими для Росії коефіцієнтами. Вона була розроблена аналітиками і охоплює середнього масштабу виробничі та торговельні компанії (для останніх змінюється один параметр, що стосується операційної маржі). Формула дає можливість по безперервному ряду квартальних звітів обчис...
