я1 5221 7962 0802 3642 65028 394Всего реалізація94 594111 640130 752147 997164 5551 763 088Расходи: Виробничі та операційні расходи5 6767 0338 76010 36010 696123 416Стоімость придбаної нафти і н/пр і послуг з переробки нефті3 7844 2424 7074 8844 93759 718Общехозяйственние та адміністративні расходи2 8383 3493 9234 4404 93760 696Таріфи за користування нафтопроводом і витрати на транспортіровку7 5678 93110 46011 84013 164145 196Затрати, пов'язані з разведкой1781942092212322 487Ізнос, виснаження і амортізація4 2724 9135 4045 7826 18792 803Налогі, за винятком податку на прібиль19 81123 56127 76531 55935 202406 178Експортная пошліна27 43229 58534 64939 21943 607467 218 Операційна прібиль23 03629 83234 87539 69245 593405 377 Відсотки до сплати-970-776-621-497-397-4 257 Прибуток до налогообложенія22 06629 05634 25439 19545 196401 120Налог на прибуток-5 296-6 973-8 221-9 407-10 847-96 269Чістая прібиль16 77022 08226 03329 78834 349304 851 Чистий грошовий поток21 04226 99531 43735 57040 536397 654DCF18 95721 91022 98623 43124 056212 602DCF, нарастающій18 95740 86663 85387 284111 340323 942
Даний сценарій припускає вартість Компанії у розмірі 323 942 млн. дол США, що відповідає 33,75 дол США за акцію (861 рубль за акцію).
Реалістичний сценарій.
Розглядається варіант із збереженням нафтовими цінами своїх поточних значень впродовж 2008-2012 років, з незначними коливаннями. Після 2012 року передбачається зниження нафтових котирувань з подальшою їх стабілізацією на рівні 80 дол США за барель. p align="justify"> У даному випадку Компанія буде функціонувати в умовах, що дозволяють їй реалізувати всі озвучені на поточний момент плани. Також будуть накопичуватися вільні кошти, що дозволяють проводити подальшу інвестиційну програму. p align="justify"> У модель також закладено зростання наступних статей витрат (у частковому відношенні до виручки):
виробничі та операційні витрати;
вартість придбаної нафти і нафтопродуктів і послуг з переробки нафти;
загальногосподарські та адміністративні витрати;
тарифи за користування нафтопроводом і витрати на транспортування;
знос, виснаження і амортизація.
Однак, зростання зазначених статей у частковому відношенні до виручки вище, ніж в оптимістичному сценарії. Пояснюється це тим, що Компанія, в силу свого державного походження, не сильно зацікавлена ​​в оптимізації витрат. Тобто, на помірному зниженні, або постійному рівні цін на нафту (і, відповідно, виручки Компанії), слід очікувати зростання деяких статей її витрат (загальногосподарські та адміністративні витрати - в першу чергу). p align="justify"> Відповідно, в даному сценарії закономірно зниження операційного прибутку (у частковому відношенні до виручки), що зробить ще більш значним розбіжність у вартості Компанії для розглянутих двох ...