r/>
джерела "Нерозподілений прибуток" за формулою (7):
kр = kcs В· (1 - n) = 0, 208 * (1-0,09) = 0,1892 або 18,92% річних.
2. На другому етапі розрахуємо середньозважену вартість капіталу.
Результати ранжирування інвестиційних проектів з IRR та визначення джерел їх фінансування представлені в табл.21.
Таблиця 21 - Інвестиційна програма організації
ПроектиIRR% J, тис. грош. од. КредітДополнітельний кредітОбикновенние акцііПрівілегірованние акцііНераспределенная прібильWACC% k d ,% С ip , тис. грош. од. k d ,% С ip , тис. грош. од. k cs З ip , тис. грош. од. k pp З ip , тис. грош. од. k p З ip , тис. грош. од. Після того, як всі проекти сформовані, можна розрахувати середньозважену вартість кожного проекту і занести результат розрахунку в останню колонку табл.21.
Розрахунок середньозваженої вартості проектів здійснюється за формулою (3):
за проектом Е:
WACC = kj В· dj = 12,05 В· 1 = 12,05%;
за проектом Д:
WACC = kj В· dj = 12,24 * 1 = 12,24%;
за проектом З:
WACC = kj В· dj = (14,48 * 201 +18,92 * 502)/703 = 17,6%;
за проектом В:
WACC = kj В· dj = (14,48 * 50 +20,08 * 390 +1892 * 100)/540 = 19,3%;
за проектом А:
WACC = kj В· dj = 20,08 * 1 = 20,08%.
Розрахунок показав, що за всіма проектами IRR> WACC, отже, проекти сформовані за джерелами інвестицій правильно.
Здійснимо розрахунок середньозваженої вартості капіталу і внутрішньої норми прибутковості по портфелю інвестиційних проектів в цілому (за формулою середньозваженої арифметичної):
WACC = (20,8 * 540 +19,3 * 540 +17,6 * 703 +12,24 * 230 +12,05 * 630)
/2643 = 16,8
IRR = (23,1 * 540 +22,1 * 540 +21,1 * 703 +20,1 * 230 +19,1 * 630) 2643 = 21,14%.
Отже, для реалізації інвестиційного портфеля організації потрібно в цілому 2643 тис. ден. од. капітальних вкладень, при цьому структура джерел фінансування така, що для кожного з пропонованих інвестиційних проектів можна підібрати такі джерела фінансування, щоб дотримувалася умова: IRR> WACC...
